华安证券--食品饮料行业周报：白酒行情回调，但基本面仍佳【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现 上周食品饮料板块指数整体下跌 14.3%，在申万一级子行业排名倒数第 一，分别落后沪深 300指数、上证综指 6.7%、 9.2%。子行业中，其他酒 类（-22.3%）、白酒（-16.0%）、啤酒（-14.6%）、调味发酵品（-10.7%）、乳 品（-10.3%）、食品综合（-10.1%）、黄酒（-8.3%）、葡萄酒（-6.1%）、肉制 品（-5.9%）呈下跌态势，软饮料（1.5%）呈上涨态势。
            
                    投资推荐 白酒：茅台市场需求旺盛，二季度普五批价有望上攻千元关卡，国窖存涨 价预期，叠加需求旺盛，批价亦看涨。一季报高端酒确定性仍强，建议关 注高端茅台、五粮液、泸州老窖，及次高端地产酒龙头洋河股份、山西汾 酒。 大众品： 休闲零食中的洽洽食品和盐津铺子都已经发布 2020年业绩快报， 总体表现符合预期，春节错峰使得休闲零食公司单四季度增速略有下滑， 预计 2021Q1会保持高增长。其中盐津铺子 2020年收入/归母净利同比增 加 39.99%/88.70%， Q4营收/净利润同比增长 25.52%/38.73%。洽洽食品 2020年度分别实现营收/归母净利润 52.89亿元/ 7.90亿元，同比增长 9.35%/ 30.89%， Q4实现营收/归母净利润增长 1.25%/28.1%。
            
                    行业重点数据 白酒方面： 近期酒厂要求经销商 100%拆箱销售以来，茅台酒整箱批价在 3100元上方震荡；五粮液批价短期波动后，再次稳于 970元上下，国窖 1573批价稳于 860元/瓶。 食品方面： 2月 26日，小麦价格为 2,562元/吨，玉米价格为 2,995元/吨， 大豆价格为 4,910元/吨， 2月 27日， 白砂糖价格为 5.5元/公斤。 2月 26日， 仔猪、 生猪、 猪肉价格较上周变动不大。 2月 17日，生鲜乳价格为 4.3元/公斤， 奶粉价格基本维持不变。 产业新闻 在经历疫情后，消费者对健康更为重视。 2021年乳业迎来全面性的高景 气，量价齐升，看好乳业 2021年的板块性机会。 由于消费者对咖啡的接受程度提高，对即饮咖啡的需求增多，即饮咖啡成 为近年来最火的品类，近五年复合增长率达到 8.22%。 2021-2025年酒业将呈现五大细分趋势： 次高端成为营收增长新战场、 酱 酒+资本产生造富新机遇、 产区品牌化将成为中小企业新出路、 营销数字 化成弯道超车新机会、 品销一体化成品牌营销新方法。
e5111a6a-aa9f-4998-92d9-fdd7129dd6e9.pdf