川财证券--消费行业大消费产业链点评：名创优品发布财报，新零售助力营收增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件2月25日，名创优品发布2021财年第二季度财报（截至2020年12月31日），财报显示第二财季是实现营业收入22.98亿元，同比下降18.05%，环比增长10.89%；调整后净利润为1.5亿元，环比增长约70%。
            
                    点评零售业务恢复明显，国内外市场实现扩张。受到新冠疫情影响，零售行业线下业务遭到较大冲击，名创优品2020财年营业收入较2019年下降4.43%。从2021第一财季起，名创优品零售业务出现较大幅度回升，2021Q1名创优品实现营业收入20.72亿元，环比增长33.41%；2021Q2实现营业收入22.98亿元，环比增长10.89%，同时，名创优品国内外市场规模均逆市扩张，市场覆盖率不断上升。
            
                    截至到2020年12月31日，名创优品全球门店数量为4514家，其中国内2768家，海外1746家。与2021Q1比，国内门店数量新增135家，环比增长5.13%；海外门店数量新增49家，环比增长2.89%。
            
                    多元化发展战略启动，新消费业务或成新增长点。2020年起，名创优品启动多元化战略，从零售门店模式向新零售平台转型，并逐步布局美妆、潮玩等新消费行业。2020年1月，名创优品通过母公司赛曼集团推出彩妆集合店品牌WOWCOLOUR，主打网红彩妆品类。2020年12月，名创优品进军潮玩行业，推出潮玩品牌TOPTOY专注于盲盒、手办、拼装模型、娃娃模型、积木、雕像、合金、大众玩具等八大核心品类，通过大规模的快速上新形成核心竞争力。据媒体报道，TOPTOY自上市以来维持高速扩张，已开设九家门店，覆盖5个一线城市，总营业额超1000万元。依托于原有产业链与平台优势，多元化发展有望为名创优品带来业务新增长点。
            
                    线上渠道发力，传统门店模式向新零售转变。在线下业务受到较大冲击的情况下，名创优品持续推动线上业务发展，通过微信小程序、第三方电商平台、自营网店等渠道，公司得以进一步扩大市场覆盖率，维持用户粘性。截至2020年12月31日，名创优品消费会员数量接近2800万，线上渠道的营收占比达到7%，同比增加123%，环比增长46%。推动线上与线下的一体化进程，将线上电商平台与线下终端门店进行整合，有利于公司提高市场覆盖率，提升门店经营效率。据测算，2021Q2公司门店平均营业收入为50.90万元，较2021Q1增长6.37%。
            
                    风险提示：宏观经济下行风险；疫情带来的不确定性风险。
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