浙商证券--十四五规划解读：从数据指标看十四五规划终稿【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    《十四五规划》在量化指标方面传递出五大信号：经济发展指标从简、创新驱动强调质量、民生福祉注重就业、绿色生态重在低碳、安全保障把握能力。
            
                    经济发展指标从简“十四五”规划纲要对经济发展的指标设定相对从简。首先，并未对GDP增速目标给出明确的数值，而是提出“保持在合理区间、各年度视请提出”，我们认为我国经济由高速增长阶段向高质量发展阶段转型的过程中，对经济增速的追求将逐渐弱化。
            
                    对全员劳动生产率增长设定目标为高于GDP增长，指向经济增长效益的提高。城镇化只设定了常住人口城镇化率目标，但强调加快农业转移人口市民化，我们认为城市群、都市圈建设及以县域为载体是未来户籍人口城镇化推进的两项重点。
            
                    创新驱动强调质量重点强调科技创新需高质量发展。一是将全社会研发支出增速设置为量化指标，要求研发强度不得低于十三五时期。二是首次将基础研发强度列入五年规划，我国基础研究强度长期落后于发达国家的现状亟待改变。三是提出“每万人高价值发明专利拥有量”，较十三五规划原有的“每万人口发明专利拥有量”更强调高质量创新。
            
                    四是提出数字经济核心产业增加值占GDP比重，相较此前既有的“数字经济增加值”指标更注重高质量发展，数字经济的统计方式也将逐步完善。
            
                    民生福祉注重就业“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”等民生各个方面在十四五规划终稿中均有提及。其中两条新设数据目标值得重点关注：其一，调查失业率。就业是最大的民生，而就业最核心的指标是调查失业率，十四五来看就业比经济增长重要。其二，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数。鼓励生育是人口老龄化战略的重要方向，婴幼儿托育服务建设明确写入十四五规划。
            
                    绿色生态重在低碳十四五规划较为重视节能减排和环境保护，节能减排持续推进，优良天气比率、达标水质比例、森林覆盖率等环境保护指标显著提高，侧面反映出十四五期间绿色生态领域对低碳的重视，为碳达峰、碳中和的长期政策主线奠定基础。
            
                    安全保障把握能力“十四五”规划纲要相比“十三五”新增“安全保障”指标，共设置粮食安全保障和能源安全保障两项经济安全领域目标，与我们此前的预判完全一致。分别选择粮食综合生产能力和能源综合生产能力两项约束性指标，目标分别设置为2025年大于6.5亿吨和46亿吨标准煤，粮食和能源生产将保持稳定。除了经济安全，纲要还强调了加强国家安全体系和能力建设、全面提高公共安全保障能力、维护社会稳定和安全几部分内容。
            
                    数据之外也有变化一是对外经贸领域将持续推进高水平开放，积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。二是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局已明确成为十四五期间的重要工作方向。三是“十四五”纲要强化产业发展和布局，提出战略性新兴产业增加值占GDP比重超过17%，这一目标值与我们在《关于十四五规划量化指标的建议》报告中给出的数值完全一致，我们认为体现出未来经济发展更重质量和结构。
            
                    风险提示：
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