中银证券--中银量化因子周报：小市值与反转策略持续占优，贝塔因子拥挤度显著变强【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从因子多空收益角度：本周收益率最高的前三个风格策略为小市值策略（1.06%，空大市值多小市值）、反转策略（0.86%，空高动量多低动量）和低贝塔策略（0.56%，空高贝塔多低贝塔）,周度收益处于86%、96%和92%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，大市值、动量和高成长三种风格策略显著变强。
            
                    从因子有效性角度：本周因子行业中性IC最高的前三个风格因子为市值因子（23.8%，小市值占优）、动量因子（22.2%，低动量占优）和账面市值比因子（15.9%，低市净率占优）,因子行业中性IC处于95%、95%和10%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，高非线性市值、大市值和高成长三因子显著变强，低杠杆、低盈利和高残差波动三因子显著变差。
            
                    从因子拥挤度角度：本周因子拥挤度综合指标最高的前三个风格因子为贝塔因子、残差波动因子和流动性因子,因子拥挤度综合指标处于43%、47%和51%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，贝塔、动量和残差波动三因子拥挤度显著增强，成长性、杠杆和流动性三因子拥挤度显著减弱。
            
                    风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。
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