中泰证券--农业2021年3月USDA供需报告点评：中国饲用小麦预估大增关注巴西汇率【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：美国农业部（UUSDA）公布了12021年年33月份的全球农产品供需报告：n中泰农业快评：根据中国海关总署：2020Q4中国进口玉米462万吨，若实现USDA创纪录的进口预估，2021Q1-Q3我国将进口玉米近2000万吨，同比增加200%，国内玉米价格将失去上行动力。
            
                    基于比价替代，USDA延续中国饲料用小麦的高增长，在产量不变的预估下，中国小麦的库存消费比出现近13年首次下滑，21/22年度谷物产量对于稳定国内主粮价格变得尤为重要。
            
                    美国即将进入播种季，大豆玉米比价波动将影响农民种植意向。2月的展望论坛中，USDA同步调增了美国大豆、玉米的新季种植面积，同比分别增长8%与1%。
            
                    USDA连续7个月下调20/21年度全球棉花库存预估，但连续4个月维持中国棉花库存预估，国内棉价更多受外盘驱动，内盘基本面相对平稳。
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