平安证券--电子行业：“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”成立，国内半导体行业行稳致远【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    工作组成立，国内半导体行业行稳致远：根据中国半导体行业协会官网讯息，中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。1）工作组计划每年两次会议，根据双方共同关注的领域工作组将探讨出相应的对策建议，并确定需要进一步研究的内容；2）今年的工作组会议将在线上举行，今后视疫情缓解情况，将召开面对面会议。根据磋商结果，双方协会将各自委派10家半导体会员公司参加工作组，各自分享相关信息并进行对话，双方协会将负责工作组的具体组织工作。一方面，工作组的成立为中美半导体的发展搭建一个良好的沟通渠道，分享两国在技术和贸易限制政策方面的最新进展；另一方面，工作组的成立有利于推动解决中美半导体行业发展的贸易摩擦问题。
            
                    政策端减税是主旋律，向先进制程倾斜：集成电路行业是支撑国民经济发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产业，为推动半导体产业发展，增强产业创新能力和国际竞争力，带动传统产业改造和产品升级换代，进一步促进国民经济持续、快速、健康发展，从2000年开始国务院持续出台扶持政策，支持软件和集成电路产业发展。2020年8月4日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。对比2018年减税政策，明显鼓励先进制程并向先进制程倾斜。一方面先进制程及芯片国产化在国家战略地位意义非凡；另一方面，集成电路的先进制程也是国家高新技术的集中体现。
            
                    国内半导体供需不平衡，国产化迫在眉睫：2020年我国集成电路出口金额为1166亿美元，进口金额为3500亿美元，供需缺口高达2334亿美元。从2015年开始，集成电路进口金额连续5年超过原油成为我国第一大进口商品，集成电路领域存在严重的进口依赖。国产设备、材料、制造等验证及导入全面提速，长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会。另外，“十四五”强调科技攻关，半导体在产业政策和国产化提速中受益。
            
                    投资建议：国内IC设计能力近十年来有了较大进步,华为海思在通信、安防芯片领域已经达到全球领先水平；IC封测领域国产化最为成功，诞生了长电科技、通富微电等一批领先的封测厂，位列全球第一梯队；但是材料、设备及制造环节与国外领先企业仍然存在不少的差距。短期来看，在PMIC、驱动IC等需求下，8寸晶圆代工产能供不应求，晶圆代工产能利用率维持高位，建议关注产业链中的制造环节；另外，IC设计行业面临的限制壁垒相对较小，同时兼具弹性，建议重点关注。
            
                    风险提示：1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响；2）产品技术更新风险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）美国制裁升级风险：如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。
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