万联证券--1月保险业经营情况跟踪：负债端持续复苏，行业景气度向上【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新单保额复苏速度优于新单件数：保险业1月销售新单44.3亿件，同比下降1.0%，降幅较上月有所缩窄（前值-16.4%）；环比来看，较上月的44.1亿件出现小幅增长，环比+0.5%。从构成看，人身险公司和财险公司新单件数均出现小幅下滑，其中人身险0.74亿件，同比-0.4%，较上月增速由正转负；财产险43.6亿件，同比下降1个百分点，降幅较上月有所缩窄。
            
                    人身险业务稳健增长，财产险业务压力仍待释放：保险业1月原保险保费收入10094亿元，同比增长11.2%，增速较去年同期上行4.3个百分点。其中，财产险1月保费收入1278亿元，同比下降4.4%，但降幅较上月有所收窄（前值-11.7%），车险综合改革使财产险业务继续承压；人身险业务1月保费收入8816亿元，在开门红和旧版重疾销售的带动下增速继续回暖。
            
                    净资产继续回升，固收类资产配置加码：1月末保险业净资产为2.81万亿元，同比增长13.2%，增速较上月扩大2.2个百分点。投资资产为21.99万亿元，同比增长16.7%，其中固收类资产配置力度加大，主要由于长端利率上行使险企主动增仓。
            
                    行业整体偿付能力充足率水平稳中有升：2020年第四季度末，保险行业平均偿付能力水平维持高位，其中平均综合偿付能力充足率为246.3%，平均核心偿付能力充足率为234.3%，较前三季度均有所提升，行业整体保持稳健。
            
                    风险因素：业务复苏不及预期、车综改影响超预期、利率超预期下行、权益市场大幅下跌。
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