上海证券--医药生物行业周报：国内疫苗接种有序进行，“十四五”关注公卫体系建设【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业要闻：
            
                    1）中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》发布；2）高福：中国有望在今年年底至明年年中时达到 70%-80%的新冠疫苗接种率；3）武汉 18至 59岁市民可免费接种新冠疫苗；4）CDE 发布《创新药（化学药）临床试验期间药学变更技术指导原则（试行）》；5）CDE 发布《境外已上市境内未上市化学药品药学研究与评价技术要求（试行）》；6）CDE 发布《中药变更受理审查指南（试行）》；
            
                    上市公司公告：
            
                    1）开拓药业：普克鲁胺 3期临床达主要终点，重症新冠患者死亡风险降低 92%；2）荣昌生物：泰它西普获批，全球首创双靶治疗系统性红斑狼疮；3）依生生物在港交所递交 IPO 申请；4）九州通医疗器械与迈瑞医疗全面战略合作成功签约；6）上周 10家上市公司发布 2020年度业绩快报及年报动态。
            
                    最新观点：
            
                    上周中信医药生物行业指数下跌 3.84%，跑输沪深 300指数 1.63个百分点。各子行业中，跌幅最小的板块为医疗服务-1.51%、跌幅最大的板块为化学制剂-6.48%。上周医药生物绝对估值为 58.28倍（历史TTM_整体法），处于历史十年的中高位水平，相对于沪深 300的估值溢价率为 267.76%，处于历史中位水平。较上周绝对估值、估值溢价率有所下降。
            
                    《“十四五”规划》发布，将构建强大公共卫生体系放在医疗卫生章节首位，建立若干个国家级的公共卫生平台和中心，有利传染病防控相关设备、仪器企业的推广，相关上市公司包括迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗等。同时鼓励高端医疗器械和装备的研发。医保将推动省级统筹，推行按病种付费为主的多元医保支付方式，完善门诊共济保障机制，医保支出持续优化，将带动医药产业结构继续调整，长期利好于规模型企业以及创新药械产业链。
            
                    疫情常态化假设前提下，新冠疫苗将为企业带来长期稳定利润源，二季度接种提速也将逐步体现在上市公司业绩层面，有望带来较大的利润弹性。相对而言，我们认为当前除了已经紧急获批上市的康希诺腺病毒载体疫苗之外，首先值得关注的是重组蛋白路线疫苗，同时也建议关注与海外企业合作的 mRNA 和腺病毒载体疫苗的临床研究进展及产能建设进展情况，相关上市公司包括智飞生物、康泰生物等
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