华安证券--电气设备行业周报：行业高景气度持续验证，坚守高增长主流标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2月产销数据与 3月排产持续验证行业高景气度 2021年 2月，我国新能源车销量 11.00万辆，同比增长 584.7%，环比下降 38.8%；动力电池装机 5.6GWh，同比增长 832.9%，环比下降 35.6%；均 创 2月历史新高，春节因素导致环比有所下降。从我们了解到的 3月排产情 况来看，整体环比 2月增长，大部分较 1月也有所提升。 2021年补贴退坡 后在新车型的推动下，国内迎来市场化增长拐点；欧洲高补贴政策带来销量 持续增长；美国拜登上台有望出台强力政策。 无论是月度的微观数据，还是 电动化的长期趋势，以及未来储能的大空间，均验证动力电池是一条确定性 极强的高成长赛道。
            
                    磷酸铁锂动力渗透率稳步提升， 2021年迎来需求增长大年 2月磷酸铁锂电池装机 2.24GWh，占比提升至 40.2%，同比增长 2826.0%， 环比下降 31.2%；磷酸铁锂电池产量 4.3GWh，占总产量 44.3%，同比增长 884.4%，环比下降 16.8%。在动力领域性价比驱动下磷酸铁锂渗透率提升， 非动力领域铅酸替代加速，储能即将爆发； 我们预计 2021年迎来磷酸铁锂 需求增长大年，未来三年需求增速 96%/61%/44%，到 2025年磷酸铁锂电池 需求量接近 450GWh，对应磷酸铁锂材料需求超 100万吨。
            
                    市场震荡之中拥抱确定性，坚守高增长主流标的 近期受到资金面及美债收益率上行影响，风险偏好发生变化，市场行情出现 震荡。我们认为短期“抱团瓦解”是伪命题，新能源板块受到资金青睐主要 是由于行业发展的确定性，市场空间的广阔性；确定性强的高成长主流标的 能够承受市场考验。
            
                    风险提示 新能源汽车发展不及预期；储能、铅酸替代进展不及预期；相关技术出现颠 覆性突破；产品价格下降超预期；原材料价格波动。
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