东吴证券--通信行业跟踪周报本周专题：从电信联通的财报看运营商的中长期投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周策略观点：1、电信联通经营态势向好，盈利能力稳中有升：2020年联通和电信营收分别同比上升4.6%和4.8%，归母净利润分别同比上升10.8%和1.6%，盈利能力企稳回升。2、5G发展势头良好，推动C端ARPU逐步企稳：5G渗透带动三大运营商ARPU企稳，2020年联通和电信的ARPU分别为43.3元和44.1元，均值同比上升1.4%。3、产业数字化转型趋势显著，带动B端业务逐步起量：“万物互联”为运营商2B端业务带来增长机遇，另一方面，数据全面上云是大势所趋，推动运营商云计算业务蓬勃向上。4、5G时代，运营商话语权与定价权提升：当前政策利好向运营商倾斜，频率等运营商专属资源稀缺性上升以及边缘计算、网络切片等技术使得运营商的回话语权与定价权有望提升。
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