国海证券--策略专题研究报告：“碳中和”之投资机遇【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    “碳中和”全景一览：挑战也是机遇，中国的碳中和行动方案有望持续加码。与欧美相比，中国在经济发展水平、产业结构、能源结构等多方面条件严峻，碳达峰与碳中和任务面临时间紧任务重的较大挑战。挑战也是机遇，中国的高储蓄率与投资能力，未来有望利用广泛的国内市场，在绿色能源、低碳经济等方面，形成强大的且长期的投资效应和社会效益。对此，中国制定了从十四五规划到展望 2030、2050的一系列政策与措施，面对种种困难和挑战，提高非化石能源比重、降低化石能源占比、控制能源消费总量、大力发展碳交易将成为实现碳中和目标的重中之重，同时也带来一系列投资机遇。实现碳中和的主要路径：以改变燃料、高耗能企业关停和错峰生产为主的工业减排；以安装碳排放监测设施和碳捕捉储存为主的环保监测；以及使用光伏、风能、核能，还有推动新能源汽车发展的新能源使用。
            
                    “碳中和”下的投资主线——迈入后工业时代。
            
                    （1）“碳中和”之下，高耗能产业中的中小型企业将在成本压力下被迫出清，产能高、技术先进且资金雄厚的中上游周期龙头企业有望进一步提高市场占有份额。
            
                    （2）为了维持总量供需的平衡，我们预计“碳中和”将与“去杠杆”政策并行，中国经济将进一步降低对投资的依赖，并逐步迈入高质量发展的后工业时代。在此基础上，我们看好中国制造业的产业升级和消费对经济贡献度的进一步提升。
            
                    （3）发展清洁能源产业符合“稳外需”的长逻辑。发展具有优势的清洁能源产业是我国稳固外需的途径之一，“碳中和”政策对发展清洁能源产业的重点强调，既符合我国“稳外需”的国家战略，又迎合国际政治需求，是一个具有长期确定性的国家政策。
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