国金证券--证券投资类私募基金行业月报：抱团股集体调整，股票策略业绩分化【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，2月份股票主动策略规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为2.54%，规模介于10-20亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为0.96%；量化多头策略规模介于50-100亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为2.62%，规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为1.18%。2月份，股票主动策略私募产品平均收益率为1.31%，排名前10%的私募产品平均收益率为15.69%，排名后10%的私募产品平均收益率为-10.23%，两极分化明显。此外，量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为1.73%、1.06%、4.09%、0.49%。
            
                    股票主动策略业绩表现：2月份股票主动策略私募产品平均收益率为1.31%，与其他策略相比，2月份股票主动策略表现平淡，期货宏观策略业绩可观。近一年来看，股票多头策略在去年3月和9月出现大幅回撤，并且业绩跑输其他各类策略；在去年4月、6月、7月和今年1月明显跑赢其他各类策略。与市场指数相比，2月份股票主动策略跑赢市场指数。在近一年的4个市场下跌月份中，股票多头策略均跑赢市场指数，而在近一年的8个上涨月份中，股票多头策略仅在今年1月份跑赢市场指数，其他月份均跑输市场指数，可以看出整体而言股票多头策略在下跌市场的防御能力大于在上涨市场的进攻能力。2月份共有14305只股票主动策略私募产品纳入统计，其中有7971只产品收益为正，正收益产品占比为56%。按照不同收益率区间统计产品数量，2月份产品收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量最多，为4695只，其次是分布在[-5%,0%]区间的产品数量较多，为4160只，有229只产品收益率超过20%，有26只产品收益率超过50%。
            
                    本期股票主动策略优秀私募推荐-亘曦：亘曦资产坚持以基本面研究为基础，投资风格上价值与成长并重，注重企业估值与成长性的匹配。基金经理持有行业比较分散，擅长做行业轮动，把逆向投资和趋势投资相结合，尽量把握当年主流的投资机会，但不追逐市场热点，侧重左侧交易，不追涨杀跌。基金经理擅长自上而下和自下而上相结合，自上而下做宏观趋势和行业风格配置判断，自下而上精选行业和个股。
            
                    基金经理管理的产品业绩优秀，回撤幅度有限，风格稳定。
            
                    私募基金投资环境分析：股票主动策略：市场仍呈现结构型行情，指数将呈现区间波动趋势。股票量化策略：近期运行环境相对中性乐观，各影响因素有利有弊。期货宏观策略：商品市场仍然有向上的动力，但乐观预期是否能够兑现可能是未来行情的主要影响因素。固定收益策略：基于基本面延续复苏、货币政策易紧难松、全球通胀预期回升的市场环境判断，债市利率大概率仍维持震荡上行。
            
                    私募行业动态：根据基金业协会备案统计，截至2021年2月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8934家，管理正在运作的基金57539只，管理基金规模4.40万亿元。2月份银行托管新增私募备案产品20只，其中数量最多的招商银行，新增12只。证券类私募机构2月份新增证券类私募备案产品1790只，其中宁波幻方量化投资管理合伙企业（有限合伙）新增产品最多，有58只。
            
                    风险提示：疫情反复拖累经济；经济基本面变化；中美摩擦升温。
1a22df27-75c0-43f7-a68d-62aa12c6f89b.pdf