东吴证券--化工行业2021年3月第三周周报：原油大幅下跌，化工股迎来业绩驱动行情【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周板块表现: 本周上证综指报收3,404.66，本周累计下跌1.40%，深证成指本周下跌2.09%，化工板块（申万）下跌0.66%。 n 本周化工个股表现：本周化工板块部分绩优股逆势取得较大涨幅，涨幅居前的个股有苏博特、阳谷华泰、山东赫达、科思股份、龙蟠科技、飞凯材料、联化科技、宝丰能源、利尔化学、世名科技。阳谷华泰一季度业绩爆发，预告同比增长1747.79%至1953.10%，周涨幅达11.39%；山东赫达年报归母净利润同比增长60.02%，周涨幅9.48%；同样受年报业绩提振，本周飞凯材料上涨15.60%。此外，联化科技多条生产线获批恢复生产，股价走高。
            
                    本周原油市场动态：本周由于原油需求迟缓恢复，美国原油库存拖累油价，国际疫情反复等原因，原油市场大跌。本周ICE布油报收64.53美元/桶（-6.78%）；WTI原油报收61.42美元/桶（-6.39%）。
            
                    重点化学品跟踪：本周对于我们监测的化学品涨幅前五的产品为电石（+15.99%）、盐酸（+9.25%）、裂解C9（+5.22%）、裂解C5（+4.03%）、硫酸（+3.13%）。本周有22家电石企业存在检修或降负荷现象，影响日产量共计5660吨，供应低位，电石价格继续大涨，但下游利润空间快速压缩，需求加速减少，电石价格涨势难以延续。本周液氯价格高位震荡运行，企业对盐酸生产积极性持续减弱，盐酸市场整体产量减少，价格持续上涨。本周C5下游异戊二烯价格坚挺，3、4月厂家有检修计划，下游补货积极，库存较低，C5价格上涨。
            
                    化工行业年度投资主线：周期主线中，随着新冠疫苗获批上市，全球经济复苏或将成为全年投资主线，顺周期化工品有望迎来主动补库存行情；成长主线中，面对美国制裁和全球贸易的不确定性，高科技产业配套材料的自控可控将持续带来电子化学品国产化率的提升，此外，可降解塑料、尾气催化材料等行业扩容也为行业龙头带来成长性。
            
                    投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股荣盛石化、万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，另外推荐技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技和奥福环保。
            
                    风险提示：油价大幅波动；海外经济复苏不及预期；贸易战形势恶化。
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