华西证券--传媒行业周报系列2021年第12周：广电法征求意见稿发布，游戏估值已至历史低位【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     市场行情回顾本周（2021.3.15-2021.3.19）上证指数下降 1.40%，沪深 300指数下降 2.71%，创业板指数下降 3.09%。SW 传媒指数下降 1.58%，跑赢创业板指数 1.51pct，在申万一级 28个行业涨跌幅排名中位列第 21。
            
                    传媒行业数据截至 2021年 3月 19日，院线电影排名前三为《阿凡达》《你好，李焕英》和《人潮汹涌》，网播电影排名前三为《发财日记》《熊出没·狂野大陆》和《反贪风暴 4》；影视剧集排名前三为《山河令》《司藤》和《你是我的城池营垒》；综艺排名前三分别为《创造营 2021》《青春有你第三季》和《吐槽大会第五季》；iOS 游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《三国志·战略版》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《原神》和《忘川风华录》。
            
                    核心观点本周，国家广电总局发布我国首部广播电视法征求意见稿，在现行的《广播电视管理条例》的基础上将广播电视管理体系上升至法律层面，为全媒体传播体系提供法治支撑，其中提到了知识产权保护，我们认为视频行业的版权保护市场空间广阔。根据国网公司 2020年的工作总结，广电一网整合已基本完成对非上市广电公司的整合，2021年将启动对广电系上市公司的全面整合，一网整合和广电 5G 将是今年的重要投资机会。近期 A 股游戏公司股价调整幅度较大，市场对于游戏行业的投资情绪偏悲观，多数公司估值已跌至历史低位水平，我们建议投资者重点关注具有强游戏研发实力公司的估值修复机会。
            
                    投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，年度业绩预告高增长，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的 RCEP 跨境电商龙头公司吉宏股份和线下数字空间展览展示龙头公司风语筑128835
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