东北证券--交通运输行业：民航客运需求回暖，油运景气度持续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     民航客运 2月实现高速增长，客运需求回暖预计将迎来出行高峰。据民航局数据显示，基于去年同期低基数影响，2月份，民航生产运输主要指标同比均呈现高速增长，全行业共完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为 50.2亿吨公里、2394.8万人次、45.9万吨，同比分别增长 99.3%、187.1%、54.7%。进入三月以来，民航平均每日发送旅客超过 138万人次，恢复至 2019年同期水平的近 80%。随着国内疫情转好及“五一”假期“连休五天”政策落地，旅客出行需求不断增加，国内民航市场回暖，预计清明、“五一”假期将迎来出行小高峰。
            
                    全国 2月快递业务量同比增速较高，快递业发展态势良好。邮政局公布2月快递行业运营情况，快递业务量达 46.2亿件，同比增长 67.0%；业务收入完成 515.7亿元，同比增长 41.5%。受 2020年低基数影响，202年业务量收增速较高，同时春节期间为缓解人员成本压力，各公司适度调高运费，因此二月份各项数据的复苏在预期之内，单票价格环比上涨不具有代表性。1-2月合计业务量累计完成131.1亿件，同比增长100.3%业务收入累计完成 1383.3亿元，同比增长 59.9%。
            
                    集运高位持续回调，油运市场景气度持续提升。本周集运市场和干散货运输市场均有轻微下调，SCFI 和 CCFI指数分别为 2583.87点和 1908.0点，分别环比下降 2.03%和 0.21%。油运市场方面继续升温， BDTI 本周为 748.00，环比上涨 3.74%，BCTI 为 581.00,环比上涨 9.42%，从进入今年 3月份开始，BDTI 指数上涨 11.98%，BCTI 指数上涨 16%。整体来看集运市场有轻微回调，但仍处于高位。随着疫情的缓解，油运需求逐渐恢复，油运市场景气度将进一步提升。
            
                    年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.对疫情打击尤其是国际客流影响较大的航空业的复苏周期相对谨慎。年度组合为：顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁、传化智联、德邦股份、厦门象屿。
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