安信证券--投资策略主题报告：挖掘中小市值企业中的深度价值【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    投资要点： 针对中小市值公司的商业模式特征，我们总结出 0-50亿“非诚勿扰”型、 50-200亿“成长兑现”型、 200-500亿“未来大白马”型 三套针对性财务框架与择股 模型。
            
                    “非诚勿扰”型模型：针对 0-50亿市值公司，商业模式以产品竞争力 为核心，以毛利率及其波动性为切入点的择股模型。对于不到 50亿市 值的企业，优秀的产品是诚意的最好体现。在此基础上，通过管理层 的运营业绩与持股信心进行二次验证，挑选出商业模式逐渐稳定的潜 力股。 核心指标：毛利率波动性+营收/长期资本+净资产增速；辅助 指标：毛利率+上市与成立时间+经营层持股比例。
            
                    “成长兑现”型模型：针对 50-200亿市值公司，商业模式以盈利兑现 为核心，以净利润增速为切入点的择股模型。对于这一阶段的企业， 其商业模式已经较为固定，因此希望选择那些处于成长态势，财务风 险可控，同时保持资金运营效率的企业。
            
                    核心指标：净利润增速+营收 /长期资本+货币资金/有息债务；辅助指标：机构持股比例+ROE 绝对 水平+资产专用性。
            
                    “走向大白马”型模型：针对 200-500亿市值公司，商业模式以稳健增 长为核心，以 ROE 稳定性为切入点的择股模型。在这一较高市值区间， 希望能够找到稳中有进，逐渐释放规模效应的企业，因此选择企业需 要拥有稳定回报率，且净利润含金量高。 核心指标： ROE 稳定性+营 收/长期资本+自由现金流/净利润；辅助指标： ROE 绝对水平+经营性 资产占比+成本费用率。 具体择股结果请联系研究员和对口销售。
            
                    风险提示： 模型设定与实际情况存在偏离
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