中诚信国际--地方政府债与城投行业监测周报2021年第10期：上交所要求强化弱资质发行人审核标准，2021年新增专项债发行即将启动【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 地方政府债与城投债发行情况地方债： 上周，全国共发行 11只地方债，发行规模较前值大幅回落 1,495.2亿元至 914.66亿元，净融资额较前值回落 1,464.92亿元至 311.41亿元。截至 3月 20日，存续期内地方债规模合计 26.05万亿元。 从发行结构看，上周发行的地方债均为再融资债，共 914.66亿元，其中再融资专项债 126.27亿元，再融资一般债发行 788.39亿元，均用于偿还存量债务；截至 3月 20日，2021年发行 1只新增债，发行额为 114亿元，再融资债共发行 7,604.74亿元。
            
                 发行期限以 5年期为主，加权平均发行期限从 7.66年小幅缩短至 6.25年。从区域分布看，天津发行数量最多，为 4只。发行成本方面，一般债发行利率为3.39%，专项债发行为 3.42%；发行利差方面，一般债发行利差为 25.95BP，专项债发行利差为 24.67BP。
            
                 城投债： 上周，城投债共发行 177只，规模较前值回升 250.06亿元至 1,447.83亿元，净融资额保持为正， 小幅上升 23.7亿元至 293.2亿元；基础设施投融资行业企业共发行 152只债券、规模合计 1,310.53亿元。截至 3月 20日，存续期内城投债规模合计 11.04万亿元，其中，基础设施投融资行业存量债券规模 9.84万亿元。 从广义口径看，各期限城投债发行成本以下行为主。其中， 3年期 AA 级城投债发行利率和利差下行幅度最大，分别下行 137BP、 141BP 至6.08%、 317BP。发行结构以超短期融资债券为主，占比达 31%，与前值持平。
            
                 发行期限仍以中短期为主， 5年期及以下城投债占比仍超九成，其中 1年及以下期限占比 40%、居首位。发行主体以 AA+级为主，占比 49%；此外，从区域分布看，共 20个省份发行城投债，江苏省发行数量仍居首位、共发行 42只，贵州发行利率居首位， 天津发行利差居首位。
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