西证国际证券--每日头条：耶伦暗示加税，德国延长封锁，市场下跌【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。
            
                    12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。
            
                    港股：短期受美股回调、印花税提升预期等因素影响，存在一定回调风险。但长期依然看多低估值蓝筹、互联网、科技等新兴板块。
            
                    美股：2月26日美国众议院投票通过了美国总统拜登提出的1.9万亿美元新一轮经济救助计划。随着经济复苏，上游行将收益。当前美国国债收益率抬升，市场担忧随着就业和通胀的不断接近目标，美联储政策的转向，需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。
            
                    面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。
            
                    LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。
            
                    玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。
            
                    新能源汽車板塊：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型modey和大众的id4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。
            
                    关键资讯美国财长耶伦在回答国会提问时表示，致力于适当监督救济措施的支出；随着疫苗接种推进，经济将能够回到正轨；目前没有延长美国国债投资组合期限的计划；正计划提出可持续基础设施和就业的提案；一旦疫情结束，拜登可能会寻求使经济更具生产力的长期投资，这一投资将持续10年，并需要一些额外的资金；选项之一就是将企业税率调升至28%；已经失去了950万个工作岗位，失业率将超9%；美国的企业税在发达国家中是最低的。
            
                    德国总理默克尔表示，由于新冠疫情第三波来袭，德国将封锁时间延长至4月18日，她呼吁人们在复活节假期居家5天。默克尔敦促德国16个州的领导人采取更强硬的态度对抗疫情。由于确诊病例激增，德国推翻了本月早些时候达成的逐步重新开放经济的计划。
            
                    加拿大央行将暂停所有余下的危机流动性计划，下一阶段将是将量化宽松净购买量降至零。
            
                    美国2月新屋销售总数年化77.5万户，预期87.5万户，前值由92.3万户修正为94.8万户。3月里奇蒙德联储制造业指数17，预期16，前值14。美国2020年第四季度经常帐赤字1885亿美元，创2007年第二季度以来新高，预期赤字1899亿美元，前值赤字修正至1961亿美元。
            
                    英国2月失业率为7.5%，前值7.2%；失业金申请人数增加8.65万人，前值降2万人。
            
                    风险提示以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。
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