商业银行投行业务战略布局拉开帷幕

蓝羽飞弦

近年来，中资银行都在结合自身实际，积极谋划经营战略转型，转换以存贷利差为主的盈利模式，增加非利息收入，提高财务可持续能力和竞争能力。

　　上海银行近日对外披露，该行投资银行团队已构建完成，将主要面向小企业，提供并购、上市、股权投资等服务。这是商业银行出击投行业务的又一例。

　　银联信分析：投行业务应特色经营

　　一、商业银行加紧投行部建设

　　2002年，工商银行率先成立投资银行部，成为国内第一家开办投行业务的商业银行。5年多来，建行、农行、交行、光大、民生、浦发、兴业、中信、渤海银行等商业银行纷纷成立投资银行部门。其中农行投资银行部成立的相对较晚，于去年11月底成立。

　　其中，工商银行是业内公认投资银行业务发展较好的。其在重组并购、银团贷款安排管理、直接投资及股权私募、结构化融资顾问、资产证券化、信贷资产转让、企业短期融资券承销、企业上市发债顾问、资产管理、企业常年财务顾问、企业资信服务、政府与机构财务顾问等投资银行业务方面均成为先行者。

　　在商业银行内部建设投资银行部的同时，商业银行也纷纷与外资投行或其他券商类公司合作，成立合资或全资的投资银行机构。比如：中银国际则是中行旗下全资附属投资银行机构；建设银行和摩根斯坦利设立的中国第一家合资公司——中国国际金融公司在投资银行方面影响是比较大的，走得比较靠前。

　　二、投行业务是摆脱信贷依赖和提高盈利的有效途径

　　发展投行业务是商业银行实施经营战略转型的重要举措。一是应对经济金融发展趋势的需要。随着资本市场的发展，以银行贷款为代表的间接融资比重下降，直接融资比重不断上升，开展投资银行业务是商业银行最重要的应对措施之一；二是推进综合化经营的需要；三是面对宏观调控政策的考验，促使商业银行加快转变，摆脱对贷款业务的过度依赖的需要；四是促进经营理念更新和企业文化建设的需要。

　　工行已在多个投行项目上有“斩获”，如在重组并购领域，完成了“宝钢集团”、“张裕集团”、“三角集团”、“恒通化工”、“鼎天科技”等项目。数据显示，工行重组并购业务收入从2002年的325万元，增长到2006年的1.33亿元。该行海外分行工银印尼也将业务重点定位于发展包括投资银行业务在内的公司金融业务，并专设了投资银行业务部门。

　　如果没有创新，国内银行的生存、经济的发展都会遇到瓶颈。一项统计显示，全球1000家大银行的平均盈利能力是23.4%，而中行、建行、交行三家平均盈利能力只有18.3%。在传统盈利模式下，信贷资产规模一旦萎缩，银行将面临生存考验。发展投行业务，参与上市服务、收购兼并服务等，使银行在贷款外，可向企业提供更多综合服务。

　　三、不同类型商业银行的发展策略

　　商业银行和投资银行不可能也不应该对立、货币市场和资本市场不可能也不应该割裂。对国外金融业发展的回顾、对中国金融业发展的回顾、对商业银行投行业务发展的回顾无疑都表明了这一点。很显然，是中国资本市场的发展和波动引导或牵引了商业银行的综合经营和投行业务拓展，而商业银行的综合经营又会反过来影响资本市场。

　　投行业务和综合经营是具有品牌属性的大银行业务，对于类似工行、建行这样有着网络、渠道、客户、人才、技术等术等资源优势的大型商业银行，在经过重组改制之后，公司治理逐渐完善，经营机制日益健全、风控能力明显增强，各方面条件都已经能够满足综合经营的要求，因此，发展成为业务广泛、结构合理、功能齐全、服务全面、风险可控的大型金融集团是一种趋势、也是必然，因为只有这样，才有实力与国际先进大型银行集团相竞争和抗衡。

　　而对相对小型的商业银行开展投行业务，就应该抓住一、二项业务做到在行业内技术水平领先。可以考虑先从咨询类、顾问类、公司理财等中间业务角度获得突破，因为这些业务与资本市场衔接不是非常紧密，有利于中小商业银行拓展业务。同时考虑到外资投行在合作中对中资银行相对保守，中小商业银行不宜采用大型商业银行和国际投行合作的模式，而是应该直接聘请国际投行专业人才指导或出国培训。

　　同时，由于投行业务是资本与信用之间的桥梁，具有放大的功能，从经济周期和系统性风险的角度要对其密切关注。