平安证券--新能源汽车行业周报：美国电动车市场销量回顾【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    美国电动车市场销量回顾。2015年美国新能源乘用车销量 11.5万辆，2020年为 33.2万辆，复合增速 24%。2018年受到爆款车型 Model 3上市的带动，全年电动车销量同比 17年增长 83%，其中纯电车型销量同比增长 125%；特朗普上台后并未给予新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致 18-20年连续三年电动车销量处于 30-40万区间上下波动，整体销量处于停滞状态。
            
                    20年美国电动车销量 33.2万辆，渗透率不足 3%，其中 EV 销售 26万辆，占比 78%，近年来处于提升状态。从 EV 市场结构来看，销量前十占比97%，集中度较高，特斯拉占比 79%，Model 3占比 45%；从 PHEV 市场结构来看，销量前十占比 70%，丰田普锐斯以 20%的市占率排名第一，本土车型、欧系、日韩系皆有上榜，整体呈现开放的竞争格局。
            
                    拜登上台后，对电动车采取支持的态度，并恢复激励措施，预计后续将出台相关的政策助力本土的电动化转型。美国新能源汽车无论是绝对数量还是渗透率都落后于中欧市场，具有较大的增长潜力，有望成为全球电动车市场新的增长点。
            
                    行业动态：科达利、贝特瑞、新宙邦、天赐材料等发布 20年年报；国家发改委：鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费。
            
                    投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
            
                    风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
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