开源证券--化工行业周报：化工板块企稳迎配置良机，万华化学布局石化产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 本周行业观点：石油价格高位盘整，行业高景气度延续，化工板块迎配置机遇石油价格高位震荡，化工板块企稳迎配置良机。据百川盈孚数据，截至2021年3月26日，布伦特原油报61.95美元/桶，较上周五（3月19日）下跌2.10%，较2020年同期上涨126.18%；WTI原油报58.56美元/桶，较上周五下跌2.40%，较2020年同期上涨139.12%。原油价格短期高位震荡整理。2021年3月26日，中国化工产品价格指数（CCPI）为4,969，比上周五（3月19日）略降0.84%，比2020年低点上涨57.55%，化工产品价格依然保持上涨态势。同时，化工行业的高景气度也在不断得到验证。据财联社2021年3月27日报道，国家统计局数据显示，2021年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润1.11万亿元，同比增长1.79倍。其中，石油、煤炭及其他燃料加工业由同期亏损转为本期盈利，新增利润577.0亿元；化学原料和化学制品制造业利润同比增长4.98倍。化工行业整体盈利能力保持高速增长态势。近期化工行业出现深度回调，我们认为，疫苗全面推广下，全球需求将稳步复苏，主要化工子行业仍处于景气上行期，短期回调后迎来配置良机，化工板块在目前时点具备很高的中长期配置价值。
            
                 受益标的：【化纤组合】三友化工、华峰化学、新凤鸣；；【子行业龙头】云图控股、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；；【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化。
            
                 本周产品/新闻点评：万华化学布局石化产业链，世界最大萤石基地即将诞生【石化行业】万华化学新设合资公司，布局福建产业园石化产业链。2021年3月24日晚，万华化学发布公告，拟与员工持股公司宁波中韬投资股份有限公司以现金出资方式设立合资公司万华化学（福建）新材料有限公司，注册资本30亿元，双方分别持股80%和20%。此前，公司于2020年合资成立万华化学（福建）有限公司，负责新建MDI项目和TDI扩建项目。未来，公司将在福建江阴港城经济区东区规划石化产业链，初步规划PDH丙烷脱氢制丙烯及丙烯下游产业链，本次新设的合资公司将主要负责东区项目的推进。我们认为此次公告项目实施后，万华化学福建产业园东区石化资源可作为西区项目的原料来源，东西区互联互通，共享配套设施，有助于实现园区效益最大化；同时有效调动万华化学员工积极性，保证东区、西区法人主体交易的公允性，最大化保证上市公司利益，此的次规划的PDH项目预计为石化板块铸造新的增长点。受益标的：万华化学。
            
                 【氟化工行业】内蒙古将诞生世界最大萤石氟化工新基地。据中国化工报消息，2021年3月23日，包钢股份、金石资源、龙大食品和永和制冷举行萤石资源合资合作项目签约仪式。报道称，内蒙古白云鄂博矿拥有萤石资源储量1.3亿吨，项目投资概算19.33亿元，项目全部建成后将形成萤石产量80万吨，居世界第一。其中，参与签约的金石资源一直专注于国家战略资源萤石矿的投资与开发，我们认为，本次合作将是金石资源的重要战略转折，公司将有望进一步扩大市场份额，巩固公司的龙头地位。受益标的：金石资源。
            
                 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。
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