国信证券--化工行业周报：继续看多纯碱、钛白粉、丁辛醇、EVA【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点 本周国际原油价格剧烈波动，我们看到目前的较高油价主要是由于 OPEC+限制产量的结果，因此国际油价目前的格局是强预期，弱现实， 在新一轮 OPEC+会议前，以及欧美疫情明朗之前，国际原油价格大概率 将处于震荡走势，在市场恢复供需平衡之前，我们预计油价将主要由 OPEC+减产力度和需求复苏决定。碳达峰、碳中和是整个“十四五”时 期引导国民经济发展的重要方向，对石化化工这个高能耗、高排放的行 业产生重大而深远的影响。短期来看，碳排放成本将使部分化工产品成 本曲线陡增，规模化、集约化、产业链一体化的龙头企业优势更为突出， 行业有望迎来一次所谓的“供给侧改革”。
            
                    中长期来看，碳中和、碳排放 的要求将促使化工迎来绿色革命，倒逼企业进入技术升级改造、提高投 资回报率、资产周转率，大幅提高碳元素的转化效率，化石燃料在能源 端的应用比重将大幅下降，作为原料端的比例将得到提升。如我们前期 的判断，化工行业整体将进入再平衡阶段，全球化工行业的供给与需求 将重新寻找新的平衡点，在未来一段时间，整体化工行业仍然将享受阶 段性错配的超额红利，但在目前整体化工产品已经大幅上涨的背景下， 未来细分品种分化的局面将出现，近期我们仍然重点看好 EVA、纯碱、 丁辛醇、电石、钛白粉和油脂化工基于基本面的驱动上涨，同时建议关 注业绩增长与公司估值匹配的相关标的。
            
                    重点数据跟踪 价格涨跌幅： 本周化工产品价格涨幅前五的为醋酸乙烯（ 7.99%）、苯胺 （ 7.05%）、环氧丙烷（ 7.05%）、 R134a（ 3.57%）、双酚 A（ 3.28%）； 本 周 化 工 产 品 价 格 跌 幅 前 五 的 为 碳 酸 二 甲 酯 （ -19.73% ）、 MMA （ -11.73%）、丙烯酸丁酯（ -9.65%）、苯乙烯（ -7.07%）、丁醇（ -6.32%）； 价差涨跌幅： 本周化工产品价差涨幅前五的为锦纶 6切片（ 81.58%）、 醋酸乙烯（ 39.87%）、 PMMA（ 34.56%）、 R32（ 29.39%）、醋酸丁酯 （ 27.06%）；本周化工产品价差跌幅前五的为醋酸乙酯（ -78.97%）、己 内酰胺（ -50.81%）、 PTA（ -44.25%）、 PVC（ -40.24%）、软泡聚醚 （ -32.15%）。
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