浙商证券--轻工制造行业：2021Q1前瞻，关注业绩兑现！【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 Q1业绩前瞻：期待零售家居及造纸板块业绩兑现家居板块：零售家具接单亮眼，关注 Q1业绩兑现。
            
                 （1）零售家居：疫后消费回补、315大促开启，我们跟踪龙头接单表现靓丽，判断 21Q1家居零售业务有较好兑现，我们预计龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚将有较好兑现；同时我们认为志邦家居、金牌厨柜、喜临门业绩增长有望超预期。
            
                 （2）出口家居：
            
                 海外家居需求高增且海外供应链尚未完全恢复，出口家居龙头预期表现靓丽。
            
                 如梦百合、恒林股份、永艺股份。
            
                 （3）精装家居：21年开盘预期持续向好，预计 Q1业绩仍有较好兑现，预计江山欧派、帝欧家居、蒙娜丽莎、海鸥住工业绩兑现较好。
            
                 造纸板块：板块景气持续向上，看好龙头 Q1业绩兑现。浆纸高位且仍有提涨预期情况下，预计具备原料自产能力的龙头盈利持续处于上升通道，持续推荐浆纸一体化标的太阳纸业、晨鸣纸业，受益白卡景气的博汇纸业、产业链布局完善的山鹰国际。
            
                 必选消费&新型烟草：文具延续亮眼表现，思摩尔业绩预期表现较好。
            
                 （1）生活纸：提价+备货锁定成本，中顺洁柔预计收入、利润表现靓丽；
            
                 （2）文具：
            
                 传统文具业务终端销售持续恢复、办公集采持续受益政策红利，晨光文具、齐心集团预计延续亮眼表现；
            
                 （3）新型烟草：HNB 赛道 IQOS 国际销售稳增，盈趣科技相关业务有望向好；雾化烟赛道国内市场高景气，国际客户表现靓丽，对应到思摩尔国际业绩预计表现较好。
            
                 包装板块：业绩稳健向上，消费电子包装增长靓丽。
            
                 （1）多元纸包装龙头裕同科技烟酒、环保包装等新业务放量情况较好，持续重点推荐；
            
                 （2）烟标龙头劲嘉股份精品彩盒业务持续高增、烟标主业预计迎来修复；
            
                 （3）金属包装龙头奥瑞金受益于二片罐景气向上、工厂效益释放。
            
                 家居板块：3月订单持续向好，关注 21Q1兑现及竣工催化全年景气3月订单向好，预期龙头终端份额上升。疫后格局优化逻辑持续演绎、315大促收尾，跟踪得欧派家居、志邦家居等龙头在 315期间的接单表现均超过此前制定目标。结合 1-3月跟踪，推荐关注一季报业绩预期有亮眼兑现的定制龙头欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚，软体赛道喜临门（自主品牌业务已经成为业绩增长的主要驱动）、顾家家居（内销高增、外销有所扰动）预期表现较好
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