中国银河--汽车行业：乘用车销量符合预期新能源汽车持续发力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    月度数据回顾 乘联会发布 2021年 2月乘用车产销数据：零售销量117.7万辆，同比 2020年+371.9%，同比 2019年+0.3%，环比-45.5%；
            
                    产量113.2万辆，同比2020年+472.8%，同比2019年+2.3%，环比-39.2%；
            
                    批发销量 113.5万辆，同比 2020年+409.7%，同比 2019年-44.1%，环比-44.1%。
            
                    2月乘用车销量节后快速回暖 2月份零售环比 1月份下降 45.5%，同历年环比增速持平，符合往年销售周期规律。由于 2020年低基数效应，2月份零售同比+371.9%。今年 1-2月的节前返乡购车潮不强，但节日期间展厅流量较好，市场回暖速度快于往年。2月份豪华车零售销量同比 2020年+485%，环比-45%，但同比 2019年+36%，继续保持强势增长特征，消费升级的高端换购需求仍旺盛；自主品牌零售销量同比+376%，环比-45%，国内零售份额 38.8%，同比+0.1%，部分国有自主表现超强，长安、红旗、长城、奇瑞、蔚来等品牌同比高增长；
            
                    主流合资品牌零售同比+345%，环比-46%，其中美系品牌份额达到9.8%，同比+1.6%，表现较强；日系品牌 21.8%，低于德系 3%。
            
                    2021年 1-2月份累计乘用车零售销量达 333.8万辆，同比+69.6%，相比 2020年同期呈现出极大的回升，创造乘联会 2005年开展零售数据统计以来同期增速的历史新高。
            
                    新能源汽车多元发力，持续看好上半年表现 2月份新能源乘用车零售销量 9.7万辆，同比+675.0%。新能源车市多元发力，销量突破万辆的企业有上汽通用五菱、特斯拉和比亚迪。同时，蔚来、理想、小鹏等新势力车企销量同比表现较出色。2月车市有较好的增长基础，我们预计节后返乡潮出现后，乘用车尤其是新能源汽车将呈现出火爆态势。
            
                    投资建议 我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型，销量反弹强势的的长安汽车（000625.SZ）、具备皮卡新周期的长城汽车（601663.SH）以及估值较低的龙头上汽集团（600104.SH）。零部件建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、热管理及国六标的银轮股份（002126.SZ）、汽车电子科博达（603786.SH）。
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