川财证券--科技行业物联网2021年第二季度和4月投资策略：加配PEG合理的科技标的，重点布局集成电路和智能模组【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    我们认为：中国制造的转型升级是在数字化驱动经济增长的模式下进行的，而创新是数字经济时代推动经济增长的根本手段，数字化趋势下制造业转型升级的路径依赖则应遵循：自动化、数字化、网联化和智能化的方向和阶段。
            
                    国家新基础设施投资（新基建）战略带来的数字产业投资机会是未来最有前景的投资方向，而广义物联网是数字经济的根本基础设施，也是新基建的根本框架。我们持续看好未来 5-10年物联网行业的发展，投资机会的把握则需要考虑物联网落地节奏以及投资方向的确定性。
            
                    第二季度观点：
            
                    汽车电子、加密货币推动全球电子产业需求上行以及过去几年晶圆和芯片产能投资不足影响产业供给，集成电路产业供需关系偏紧，多个产品涨价预期强烈。建议重点布局集成电路（传感器、MCU、分立器件等）产业链，重点关注那些产业链布局完善的 IDM企业。国内 5G 以及低速广域网布局加速，建议继续关注下游布局赛道卡位较好的通信和射频模组板块。各大厂商加紧物联网在国内应用加速应用，重点布局国家加大支持以及商业应用领先的工业互联网、车联网、智能物流和智能零售等行业。我们建议近期重点关注感知层的传感器和 MCU 板块，传输层的射频模组和通信模组板块，平台和应用层的工业互联网和车联网板块。
            
                    从市场的角度来看，大市值的抱团股板块虽有较大幅度的调整但估值仍处于高位，筹码松动后估值逻辑发生变化，当前市场估值逻辑体系正在重建，所以市场仍处于抵抗式下跌的趋势中，但开始进入分化阶段。白酒领导者跌幅收窄，短期有止跌迹象，部分景气度高的大市值领导者有望企稳。综合来看，我们认为二季度市场仍处于下跌趋势中，强势板块及大市值领导者的调整压力仍比较大，白酒板块的短期止跌有望促进大市值板块的分化和企稳，那些 20年年度及 21年一季度业绩超预期以及有持续涨价预期的超跌子行业板块有反弹的可能性。行业策略上我们仍维持应当采取防御反击策略的建议，控制仓位。
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