浙商证券--汽车行业周报：特斯拉Q1交付超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     市场回顾汽车板块涨幅 1.58%，同期沪深 300指数上涨 2.45%，汽车行业相对沪深 300指数落后 0.87个百分点，从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28个板块中位列第 13位，优于上周表现，总体表现位于中上游；子板块中，乘用车（2.16%）、商用载货车（4.79%）、商用载客车（0.19%）、汽车零部件（1.12%）和汽车服务（1.63%）。
            
                     市场热点工信部表示将开展 2021年新能源汽车下乡活动。在三四线城市、县区举办若干活动，参与企业包括比亚迪、上汽通用五菱、长城汽车以及合众汽车、云度汽车等共 18家车企，涉及 52款车型。
            
                    2月全球电动车销量：特斯拉夺回销冠，新搅局者出现。2月特斯拉 Model 3凭借 28,014辆的月度销量重回榜首。新星属其兄弟车型 Model Y，排名第三。
            
                    福特野马 Mach-E 销量排名第六，迅速成为传统汽车制造商旗下最畅销的电动车型。
            
                     本周观点：特斯拉 Q1交付超预期，LFP 版 Model Y 和低价车可期Q1交付量超预期，同比增长 109%。21年 Q1特斯拉交付量大超预期，达到18.48万辆，高于 20Q4的 18.06万辆，与 20Q1相比增长 109%，其中 Model S/X交付量仅占 Q1的 1%，2021年 Model S/X 将推出新款车型。从全球角度看，我们预计上海工厂 Model 3/Y 交付量 8.5万辆左右，占比超过 40%。
            
                    LFP 版 Model Y 和低价车销量可期。目前特斯拉上海工厂一期 Model 3满产，二期主要生产 Model Y，Model Y 定位中型 SUV，尺寸符合国内消费者需求，目前推出长续航和高性能版本，售价 34.49/34.79万元，在手订单充足。当前Model Y 使用三元动力电池，预计 21H2将有标准续航的磷酸铁锂版本车型上市，售价有望在 30万元以内。同时，预计售价 2.5万美元的特斯拉电动车有望将在 22年上市。我们认为 LFP 版本和 2.5万美元的电动车性价比较高，销量有望超预期。
            
                    出口+国内需求超预期，产业链将显著受益。上海工厂 Model 3月产 2万辆左右，其中除国内消费需求外，仍有部分出口到欧洲和东南亚。未来国产 Model3降价后，国内销量仍有增长的空间。同时，国内供应商逐步切入特斯拉全球供应商，出口业务有望贡献增量。未来产业链供应商将受益于特斯拉销量的高增长，持续看好特斯拉产业链。
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