川财证券--2021年二季度策略展望：基建开工进入旺季，关注改革主题【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    从市场走势看， 一季度指数先扬后抑， 以 2月中旬春节为界， 市场前后风格切换明显。 从一月初至春节， 市场延续 2020年的上涨行情， 主要是全球货币宽松对核心资产的估值提升； 而节后的行情走势则正如川财策略年度报告中《盈利持续修复， 业绩占据主导》 中所预料， 市场风格由 2020年的估值驱动转换为业绩驱动股价上涨， 资金抱团的高估值的白酒、 新能源、 科技等板块均出现较大幅度回落， 而低估值、 高股息的银行、 顺周期等板块则表现出了较强的安全边际， 市场整体回落情况下出现上涨。
            
                    业绩披露剖析与展望根据已经披露的 2020年年度报告的 993家上市公司业绩情况。 可以得到以下推断： 1） 2020年实现绝大多数上市公司盈利， 近半企业利润增速超 20%； 2）各大指数板块利润增速情况来看， 科创板利润增速最高， 其次是创业板， 深市主板、 沪市主板增速靠后； 3） 券商行业受益于 2020年证券市场行情火爆和创业板注册制落地， 整体营收增速位居全市场首位； 医药行业利润增速最高， 主要是疫情期间， 全球加大了公共卫生的投入强度， 对于医药药物、 器械的需求显著增加， 进而行业整体利润有较大幅度提高。
            
                    二季度策略主题展望“国企改革” 主题。 展望逻辑： 1.中化集团与中国化工实施联合重组， 有望发挥协同效应， 晋升世界一流企业。 国有企业通过并购重组， 做大做强， 完成产业链整合， 有利于推动国有企业利润上行； 2.国资委企业改革局公布 2021年工作安排中提出今年将深化国有资本投资公司改革， 加快建设世界一流企业；
            
                    3.3月初的政府工作报告中也强调了深入实施国企改革三年行动， 做强做优做大国有资本和国有企业， 深化国有企业混合所有制改革； 4.估值角度看， 国有企业由于自身性质， 大多数上市公司并未做市值管理， 因此整体估值较低， 有定的估值优势
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