华西证券--拜登刺激火箭筒：内容、路径与影响【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    1.9万亿刺激之后，拜登将推进22..535万亿“美国就业计划”美国就业计划将在未来8年内投资2.35万亿美元主要用于基础设施、制造业和绿色能源。
            
                    就业计划主要内容重点是基础设施建设和制造业提振。主要包括：重建道路、桥梁、港口、电网、宽带和水利系统等基础设施；加大技术领域研发投资，提振本土制造业，创造工作岗位，促进社会公平，发展新能源。
            
                    将以税收为主要资金来源与就业计划同步出台的“美国制造”企业税计划，预计将在未来15年筹集超过2万亿美元的资金，为就业计划中大部分一次性投资提供资金，以减少政府财政赤字。
            
                    就业计划预计在在1100月份之后正式通过基于两党分裂状况，拜登政府可能在下一财年即10月1日之后利用“调和程序”通过计划并签署为法律；预计222022年正式实施。
            
                    就业计划的影响1）扭转基建投资占GGPDP比重下滑的趋势，拉动GGPDP增速。但资金来源于增税，绿色投资对经济短期拉动作用不明显，美国基建效率低下等问题将削弱这一影响。
            
                    2）提高美国核心竞争力。
            
                    3）解决贫富差距过大、种族歧视等社会问题。
            
                    4）重振制造业，提高生产率，提高美国全球新能源领域的地位。
            
                    5）拉动就业，创造数百万工作岗位。
            
                    6）如果税收计划不能完整通过，美国政府债务将增加，财政赤字扩大。
            
                    7）通胀预期增强，物价上涨。
            
                    风险提示经济出现超预期波动，对相关指标预测带来不确定性。
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