远东资信--2021年3月房地产行业观察与债市运行动态：土地供应显著增加，行业债券信用利差逐步下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    商品房量价方面：3月份30大中城市商品房成交面积显著高于2018和2019年同期水平，十大城市的商品库存去化周期大幅下降了2.45个月。百城新建住宅平均价格环比上涨了0.20%，一线城市房价上涨幅度继续高于二、三线城市。
            
                    土地市场方面：3月份300城市成交土地面积显著增加且高于过去四年同期平均水平。最近一个月土地供应虽增加，但一季度300城市成交土地楼面均价仍同比上涨了12%。
            
                    利率方面：3月份房贷利率继续上升，首套房和二套房贷款平均利率较2月份分别上升了0.02、0.01个百分点。新发行房地产信托平均利率下降了0.07个百分点。
            
                    政策方面：央行等部门加强对经营用途贷款违规流入房地产领域的监管，多个重点城市按照土地出让“两集中”政策的要求公布了2021年度的集中供地计划。
            
                    重点房企动态方面：金辉集团83.49亿元公司债券在上交所提交注册；3月底华夏幸福累计违约债务规模372.10亿元；协信远创首次出现债券违约。
            
                    债券市场运行动态方面：3月份，房地产行业共发行债券887.97亿元，到期债券1014.00亿元。共有7只债券发生违约，逾期本息156.71亿元。除已违约债券外，有26只债券被下调级别。行业债券信用利差（余额加权）月度下降了10.36bp。
            
                    展望未来，房地产行业整体的信用状况可能会提高，主要在重点城市经营的房企信用状况表现可能更好；房企的存量债券规模可能还会降低。未来需重点关注土地供应量及拿地成本的变动对房企盈利的影响。
293a231f-5890-4856-9b7c-3ab3f054fcfc.pdf