东北证券--计算机行业深度报告：巨头鏖战，社区团购或重构电商流量格局【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    社区团购以团长为关键节点， 通过预售+集采+自提+交易链路线上化打 造了一种高效的生鲜及日用品商品流通渠道。 预售从一定程度上解决了 供需在时间上的不匹配，成为提高行业周转效率的基础条件；集采能够 发挥规模优势， 一定程度上弥补已有电商模式的短板；自提模式有助于 优化最后一公里配送成本；交易链路线上化有助于进一步打破商品流通 的信息孤岛。团长负责拉新、促活、自提点和售后，是社区团购业态存 在的重要基础，在未来相当一段时间里较难以替代。
            
                    社区团购业态能够较好地适配下沉市场。 国内生鲜销售以农贸市场和商 超为主，合计占比超 90%，农贸市场的流通环节较长，商超的地理辐射 范围存在一定的限制，线上化是大势所趋， 但各种传统的生鲜电商供给 方式不太适配下沉乡村市场， 其中 B2C、前置仓、店仓一体等模式时效 性较强， 但履约成本相对较高， 综合电商平台履约成本相对可控，但时 效性相对较弱。 社区团购覆盖的品类和人群决定其业态具有较高的潜在价值。
            
                    社区团购 或成为下沉市场生鲜品类第一次大规模线上化的机会，首先，生鲜食品 市场本身规模足够大，但更重要的是相关品类具备高频刚需的属性，一 旦形成规模极有可能重塑电商流量格局；其次，社区团购覆盖广泛下沉 市场人群，不同于一线城市 33%的生鲜线上化率，二线及以下城市仅 1% 左右，社区团购业态针对的是一个增量蓝海市场。
            
                    社区团购平台未来的盈利状况与市场竞争状态密切相关。 从行业供给革 命的角度出发，目前行业从业者普遍接受社区团购是一种优秀的商业模 式， 但也因为此而导致社区团购市场当前的竞争较为激烈，以定价为例， 预售+向上游集采+降低货损带来的低成本在激烈的竞争中可能无法直 接转化为较高的毛利，因为定价可能会更多参考其他社区团购平台而非 大众渠道。
538eceb5-85cf-4778-98b0-91cfb971876e.pdf