中国银河--通信行业周报：华为年度业绩小幅增长，设备商多元发展打破增速天花板【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周关注热点：华为发布 2020年年度报告，业绩小幅增长。未来华为公司聚焦 ICT 技术，在传统运营商网络业务外也持续发力消费者业务、云业务、车联网业务与专利授权收费等拓宽收入来源，我们认为这或将降低运营商业务竞争激烈程度，有利于相关业务产品毛利率回升。
            
                    研究新观点：
            
                    （1） 本周通信行业在科技板块中相对表现较好，但行业指数相对跑输创业板指、深证成指与沪深 300指数。2020年年报即将迎来密集披露期，建议关注业绩支撑明显的标的。三大运营商年内招标将陆续开启，网络建设催化剂或将出现。本周我们关注华为发布年报与探讨设备商打破过往运营商业务增速天花板。
            
                    （2） 华为 2020年业绩增长速度放缓，经营活动现金流数额为近 7年最低。华为海外业务受阻，国内竞争激烈，2021年竞争激烈程度或将转弱，国内设备商市场毛利率或将有所提升。设备商多元发展，政企与云业务有望打破过往增速天花板。
            
                    （3） SW 通信行业指数本周上涨 0.43%，在 28个 SW 一级行业中排名第 17，在 TMT 四个行业中排名第二，强于计算机（+0.10%）与传媒（-1.35%），弱于电子（+4.80%）。
            
                    （4） 本周，涨幅居前的个股为澄天伟业、合众思壮、博创科技、精伦电子与华测导航。
            
                    行业/公司新动态：欧洲电信网络运营商协会提议将 5G 投资增加至3000亿欧元；华为撤销云与计算 BG 任命张平安为华为云总裁。
            
                    短期关注的催化事件：1、运营商招标情况；2、5G 新应用落地进展；
            
                    3、十四五规划中明确近期完成的目标。
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