中原证券--通信行业周报：一季度5G手机出货量占比上升，关注结构性投资机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    去年因为 5G 大规模建设首年，运营商对通信设备压价较为明显，导致部分上游设备厂商毛利率下滑。目前通信板块仍以结构性行情为主，建议关注业绩向好，处于高景气赛道，且估值较低标的。目前是运营商进行大规模招标集采的密集期，可以密切关注运营商5G 三期招标集采情况。大方向上主要关注：
            
                    （1）主设备商。今年运营商整体资本开支平稳增长，叠加工信部推进“双千兆”工作，预计通信相关新基建投资价值显现；
            
                    （2）5G to B 应用层。诸如工业互联网、物联网、以及 To B 的各类行业信息化解决方案提供商会迎来投资机会；
            
                    （3）运营商。虽然运营商的减速降费仍在被强调，但影响已比较有限，行业竞争环境趋向良性、5G 规模商用和产业互联网有望提升 ARPU，行业基本面和估值向好。
            
                    投资组合及调整本周投资组合无变化。重点推荐：
            
                    （1）物联网：建议关注移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）；
            
                    （2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；
            
                    （3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；
            
                    （4）运营商：
            
                    推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；
            
                    （5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。
            
                    （6）北斗应用：推荐华测导航（300627.SZ）。
            
                    主本周行情回顾上周通信板块表现较差，通信（中信）指数下跌 1.88%，跑赢同期沪深 300指数（-2.45%），在 30个中信一级行业中排第 25。子板块方面，网络覆盖优化与运维、其他通信设备表现较好，分别上涨1.44%、0.88%。上周通信板块主力净流入额为-221,919万元，在30个行业中排名第 16；行业成交额占全市场比例为 1.5%，排名第22；融资净买入额为-32,006万元，排名行业第 24，较前期上升 1名，板块的资金活跃度仍然比较低迷。
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