长城证券--房地产行业周报2021第14周：住建部约谈五城重申三稳【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    地产板块下跌0.82%，于28个行业中位列第16：本周大盘下跌2.45%，其中钢铁、综合、采掘等行业涨幅领先，房地产板块下跌0.82%，于28个行业中位列第16，连续两周跑输大盘后本周表现略有回暖。板块估值方面，本周板块PE估值小幅下降至9.21X，PB估值下降至1.09X，PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为58%及41%，若剔除银行股折价分别为72%及57%，板块估值整体仍处历史底部区域。个股方面，本周板块涨幅前五为世联行、皇庭国际、鲁商发展等，其中皇庭国际市值较小，流通市值不足30亿元；鲁商发展受益于医美概念。跌幅前五为*ST中房、乾景园林、新城控股等，其中*ST中房被实施退市风险警示，连续两周跌幅处板块头名；乾景园林前期涨幅较大，连续两周出现回调。本周主要公司表现分化，除世联行领涨板块外，华夏幸福涨幅较大，达8.33%，跌幅靠前的为新城及万科。
            
                    住建部约谈五城；多地发布楼市新政等：1）住建部副部长倪虹约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通等5个城市政府负责人，要求充分认识房地产市场平稳健康发展的重要性，牢牢把握房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段，切实扛起城市主体责任，确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。2）广州继续对新建商品住房预售价格、现房销售价格实行价格指导，对通过享受人才政策购买的住房，限售年限从取得不动产证之日起满2年延长至满3年。合肥发布通知，包括稳定增加居住用地供应，实行市区学区内成套住房入学年限政策，深化住房限购措施，实行市区热点楼盘“摇号+限售”政策，从严调控商品住房价格，加强住房贷款审慎管理等。
            
                    重点城市新房成交累计同比连降5周，重点10城去化周期创近几年新低：成交上，本周重点27城新房成交量春节以来首次低于周均水平，可能主要受清明假期影响，同比来看依然维持上升，但升幅继续下降，年初至今累计升108.1%，升幅连降5周。本周重点一二三线新房成交同比均维持增长，二线表现突出，年初至今累计同比分别为147.9%/108.8%/93.5%，累计升幅继续全面收窄。供给上，本周重点10城新增供给同比维持上升，年初至今累计升65.5%，基本与上周末持平。截至本周末狭义去化周期9.18个月，去化周期创18年初至今新低。本周重点一二三线新增供给同比均有上升，累计同比分别为81.0%/43.4%/87.1%，重点三线升幅有所回升。截止本周末一二三线去化周期5.94/7.01/11.77个月，重点一二线去化周期持续下降。
            
                    维持“强于大市”评级：本周住建部约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通五城，重申“房住不炒”及三稳，广州合肥收紧楼市政策，再次确认政策面“房住不炒”及三稳的基调。投资建议方面，我们维持此前的判断，考虑到1）地产板块估值处历史底部区域，而疫情后基本面表现出强劲韧性，屡超预期，2）从中长期来看，房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展，龙头公司优势更为明显，毛利率水平有望逐步回升，3）短期来看，随着竣工结算加速龙头公司业绩有望维持较快增长且有较强确定性，4）市场风格呈现切换迹象，我们维持当前时点可积极配置的判断，板块估值修复机会可期。个股上推荐两条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2）二线优质标的世茂集团（合规要求部分公司无法覆盖），此外可关注物业相关公司永升生活服务、招商积余（未覆盖）等。
            
                    风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。
6194420a-b767-4ac3-99a0-b2f4b805b996.pdf