开源证券--氢能制造专题研究：我国氢能加速发展，燃料电池气体系统直接受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    “碳中和”背景下氢能产业迎来发展机遇“碳中和”背景下，燃料电池产业的发展对于交通运输业的脱碳或发挥重要作用；从保障国家能源安全的角度来说，减少对国际化石能源的依赖，发展原油和天然气替代燃料具有重要的战略意义。氢能是零碳燃料，具有储量丰富、热值高、零污染、可存储、来源广泛等优点，有望在推动能源转型及提高能源系统灵活性方面发挥关键作用。与电动汽车相比，燃料电池车能量密度高，加注燃料便捷、续航里程较高，更加适用于长途、大型、商用车领域，可有效解决商用货车污染排放大等问题。
            
                    国内氢能产业发展潜力较大氢气产业链包含上游制氢、中游储运和下游加氢及终端应用。我国目前最常见的制氢方法是化石能源重整制氢、工业副产气制氢和电解水制氢。可再生能源+电解水制氢模式潜力较大，有望解决储能问题，该模式绿色环保，副产高价值氧气，并且可以有效地消纳风电、光伏发电等不稳定电力，实现富余波谷储能。随着我国持续推进可再生能源发电平价上网，电解水制氢的成本有望继续下降，有利于氢能的推广应用。
            
                    加氢站建设发展势头良好加氢基础设施是氢能利用和发展的中枢环节，加氢站作为氢能源战略中十分关键的一环，以氢燃料的储备辐射周边区域，使得车辆能够及时补充能源，形成良好的循环。根据2021年2月LBST发布的全球加氢站年度评估报告，截止至2020年底全球共有加氢站553座，全球加氢站数量呈现高速增长态势。根据中国氢能联盟统计数据，2020年我国已建成127座加氢站，建设力度超出原有规划。《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版）》将2025年、2030-2035年加氢站的建设目标分别提高至1000座和5000座。
            
                    燃料电池气体系统直接受益燃料电池系统主要由燃料电池堆、空气循环系统、供氢系统、水/热管理系统、电控系统这五大系统构成。空气循环系统是燃料电池系统的重要组成之一，而空压机则是空气循环系统中的重要组成部分，燃料电池空压机通过对进堆空气进行增压，可以提高燃料电池系统的效率和紧凑性。我们统计了2018-2021年由工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，推广目录中燃料电池车占比整体呈现了增长态势，2020年推广目录中燃料电池车占全部新能源车比例约为5%，燃料电池车渗透率有望提升。路线图2.0版提出了2030-2035年燃料电池车保有量达到100万辆的目标，我们预计2035年燃料电池气体系统的市场规模有望超过百亿元。受益标的：冰轮环境、汉钟精机、亿华通。
            
                    风险提示：国家产业政策调整风险、下游市场需求变化风险、核心部件国产化替代不及预期风险。
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