开源证券--化工行业周报：本周涤纶长丝大幅去库，华鲁恒升Q1业绩超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行业观点一：Q1国内生产总值同比增长18.3%，迎来“十四五”开门红4月月16长日，国家统计局发布数据，一季度国内生产总值同比增长18.3%，较2020Q4长环比增长0.6%。我国全年经济有望保持稳中加固、稳中向好的态势。
            
                    2021Q1规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额同比增长33.9%，固定资产投资（不含农户）增长25.6%，货物进出口总额增长29.2%。从季度环比看，规模以上工业增加值较2020Q4环比增长2.01%，社会消费品零售总额环比增长1.86%，固定资产投资环比增长2.06%。在在固定资产投资方面，Q1固定资产投资稳步恢复，其中高技术产业和社会领域投资增长较快；相比之下，制造业投资还未恢复到疫情前水平，国家统计局表示目前制造业投资水平相当于疫的情前的96%左右，但是有利于制造业投资恢复的因素在增加，1-2月份规模以上工业企业的利润同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%，说明企业效益正在提升。我们认为随着经济恢复推进、企业效益好转，制造业仍投资有提升空间。
            
                    受益标的：【化纤组合】三友化工、新凤鸣、华峰化学；【子行业龙头】赛轮轮胎、云图控股、山东海化、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工；【化工龙头白马】万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化。
            
                    本周行业观点二：涤纶长丝大幅去库，我们坚定看好全球纺织服装需求复苏本周（4月月12-16）日）涤纶长丝大幅库存，各化纤品种价格仍居高位。据Wind数据，截至4月15日江浙织机开工率达84.58%，已恢复至较高水平。本周涤纶长丝大幅去库，价格基本稳定。据Wind数据，4月15日涤纶长丝POY库存天数为15.5天，较4月9日大幅下降5.8天。截至4月16日，据Wind数据涤纶长丝POY价格为7,525元/吨，周内价格呈现先低后高走势，整体基本稳定；据我们测算POY价差为1,816元/吨，较4月9日下降282元/吨，但仍处于高位，长丝企业盈利能力可观。我们看好随海外复苏化纤品种需求有望持续增长，价格仍具备向上弹性。受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化。
            
                    本周新闻点评：华鲁恒升在一季度业绩超预期；轮胎巨头将在5月掀起涨价潮【煤化工行业】华鲁恒升4月16日发布一季报，公司实现营业收入50.03亿元，同比上升69.09%，环比上升22.86%；归母净利润15.76亿元，同比+266.87%，环比+210.24%，业绩超预期。【轮胎行业】原材料涨价加大成本压力，米其林、普利司通等轮胎巨头掀起五月涨价潮。【碳中和】4月15日，据央视财经报道，中国石化宣布将在2025年之前建设5000座智能充换电站，同时中国石化与蔚来汽车合作建设的全球首座全智能换电站也正式投运。据中国能源报新闻，4月13日中国石化与隆基股份签署战略合作协议，未来双方将在分布式光伏、光伏+绿氢、化工材料等多领域进行深度合作。【涤纶长丝行业】】4月15日，新凤鸣发布公告，全资子公司中跃化纤年产30万吨涤纶长丝正式投产。
            
                    风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。
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