中国银河--化工行业周报：碳酸二甲酯、丙烯酸及酯价格上涨，重点关注龙头企业表现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    e油：本周原油价格上涨，预计未来窄幅震荡截至4月16日，Brent和WTI油价分别达到66.77美元/桶、63.13美元/桶，较上周分别变化6.07%、6.42%；就周均价而言，本周均价环比分别变化4.15%、4.37%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过25%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年价格中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间窄幅震荡。
            
                    库存转化：本周原油正收益、丙烷负收益，年初至今均为正收益依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在40元/吨，年初至今为240元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在-490元/吨，年初至今为263元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格大幅上行影响。
            
                    价格涨跌幅：碳酸二甲酯、丙烯酸及酯价格涨幅较大在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有65个产品实现上涨。本周价格涨幅较大的产品有碳酸二甲酯、液氯、四氯乙烯、醋酸甲酯、丙烯酸丁酯、正丁醇、棉短绒、丁酮、DEG、丙烯酸等，价格跌幅较大的产品苯胺、烧碱、丁烷、甲醛、炭黑、丙烷、叔丁醇、MMA、PBT、维生素A等。
            
                    价差涨跌幅：PTA、碳酸二甲酯价差涨幅较大在我们重点跟踪的138个产品价差中，与上周相比，共有46个产品价差实现上涨。本周价差涨幅较大有PTA价差（对二甲苯）、碳酸二甲酯价差（PO）、四氯乙烯价差（电石）、碳酸二甲酯价差（EO）等。价差跌幅较大的有聚酯切片（半光）价差（PTA）、尼龙66（注塑）价差（己二酸）、聚酯切片（有光）价差（PTA）、磷酸一铵价差（磷矿石）、LLDPE价差（甲醇）等。
            
                    投资建议本周碳酸二甲酯、醋酸系列、丙烯酸及酯等产品价格/价差持续上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注石大胜华（603026.SH）、江苏索普（600746.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、卫星石化（002648.SZ）、三友化工（600409.SH）、华峰化学（002064.SZ）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将有望“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期，推荐中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持续看好进行低成本业务布局的宝丰能源（600689.SH），油价上涨同样带来业绩弹性。
            
                    风险提示产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。
87c601f5-4ada-4dc0-a370-3105767965c3.pdf