平安证券--非银与金融科技行业：科创板“硬科技”指标完善，实行负面清单管理【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本次修订新增一项常规标准及负面清单制度： 1） 常规标准： 科创板申报企业除 须满足原三项常规标准外，还须满足“研发人员占当年员工总数的比例不低于 10%”这一新增规定。 2） 负面清单： 限制金融科技、模式创新企业在科创板上 市； 禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。 3）五项例 外条款维持不变。（图表 1） 豁免条件依旧保留： 1）“预计市值不低于人民币 40亿元，主要业务或产品经国 家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业至少有一 项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业具备明显的技术 优势并满足相应条件”的企业可不满足最近三年营收复合增长率 20%或最近一年 营收规模 3亿元的常规标准。 2）软件业可不满足发明专利 5项以上要求。
            
                    科创板充分发挥融资功能， 研发支出占比为“硬科技”典型指标： 1） 自开板以 来截至 2021年 4月 16日，科创板上市企业共计 262家， 为新兴技术类企业充 分提供高效率融资服务。 2019年末平均研发支出占营业收入比重 8.84%， 平均 研发投入金额 1.19亿元，平均发明专利 75项，研发人员占比 29.15%。 2） 新一 代信息技术、生物医药、高端装备制造及新材料四大类行业最受偏爱。
            
                    “硬科技” 不具备确切定义，但根据科创板行业分类， 共有四大类八小类行业上市企业数量 最多， 分别为：新一代信息技术产业下的电子核心产业（ 46家）、新型软件和新 型信息技术服务业（ 30家）、下一代信息网络（ 16家）；高端装备制造产业下的 智能装备制造业（ 32家）；新材料产业下的先进石化化工（ 14家）；生物医药产 业下的生物医药（ 32家）及生物医学工程（ 21家）。 其共同特点为：研发支出占 营业收入比重较高。 环保及新能源企业数量较少，或成为未来发力空间： 当前，新能源、节能环保等 与国家“碳中和、碳达峰”战略目标紧密贴近的行业上市公司数量较低，其原因 可能为研发支出占比难以满足上市审核要求（已上市企业均在 5%上下）。随着国 家正式将碳排放列入国家战略，未来相关行业或将通过五项例外条款放宽准入
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