平安证券--地产行业动态跟踪报告：投资维持韧性，楼市热度延续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资维持较高水平，全年预计同比增约 5%。 2021年 1-3月全国房地产 开发投资同比增长 25.6%，较 2019年同期增长 15.9%，增速较 1-2月 降 12.7个、升 0.2个百分点。 3月单月投资同比增长 14.7%，较 2019年同期增长 16%。 短期考虑 2020H1低基数、 2020年土地成交高峰带 来土地购置费滞后支付、新开工大于竣工为建安提供支持，投资有望延 续较高水平；中期资金压力及楼市放缓影响下，投资增速大概率回落， 维持此前判断，预计 2021年全国房地产投资同比增约 5%。 新开工稳中偏谨慎，单月竣工增速转负。
            
                    楼市热度延续下新开工呈现韧 性， 2021年 1-3月房屋新开工面积同比增 28.2%，较 2019年同期降 6.6%，增速较 1-2月降 36.1个、升 2.8个百分点；但住宅新开工（ 2.7亿平）仍小于住宅销售（ 3.2亿平），反映政策加码、融资收紧背景下， 开发商开工意愿并不强烈，对后市看法仍相对谨慎。 2021年 1-3月房 屋竣工面积同比增 22.9%，较 2019年同期增 3.5%。 3月单月竣工同比 降 5.5%，较 2019年同期降 6.3%，考虑 4月基数回落，预计竣工增速 将有所改善。
            
                    销售热度延续，后续或将承压。 1-3月全国销售面积同比增 63.8%，较 2019年同期增 20.7%，增速较 1-2月降 41.2个、 2.4个百分点；销售 额同比增 88.5%，较 2019年同期增 41.9%， 增速较 1-2月降 44.5个、 7.6个百分点。 从绝对增速来看， 3月销售面积、销售额同比增 38.1%、 58.1%，较 2019年同期增 18.5%、 35.1%，仍维持较高水平， 反映楼 市热度依旧。 3月销售均价 10313元/平米， 同比增长 14.5%，与高均 价的东部区域销售表现更好相对应。考虑热点城市持续加码调控、 按揭 利率逐步回升，后续销售或逐步承压，但限价背景下，核心城市去化短 期仍有支撑。 供地新政影响地市成交，持续跟踪后续走向。 受供地新政影响，一季度 核心城市土地供应有限， 2021年 1-3月土地购置面积同比增 16.9%， 较 2019年同期降 9.5%，土地成交价款同比降 17.3%，较 2019年同期 降 32.2%。同时供地结构变化下， 3月土地成交价款/土地购置面积为 3608元/平米， 同比跌 41.1%。 3月百城土地成交溢价率环比降 1.8个 百分点至 14.3%，整体看地市热度可控。由于多数城市首次集中供地为 4月前后，后续需关注首批集中供地最终成交价格及溢价率等变化。
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