安信证券--煤炭行业快报：山东退出焦煤产能3400万吨/年，炼焦配煤供给预计收缩2.53%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022年）》（下文简称“《行动方案》”）。
            
                    点评山东退出煤炭产能03400万吨//，年，占全省产能的24%：：据《行动方案》，到2021年，全省30万吨/年及以下8处煤矿全部关闭，合计产能240万吨；关闭退出19处采深超千米冲击地压煤矿，合计产能3160万吨。
            
                    山东能源局报道显示，截至2020年6月末，山东省共有总产能14174万吨/年，其中在产产能13904万吨/年，在建产能270万吨/年，本次退出煤矿占山东省总产能的24%，占在产总产能的24.5%。安全问题成为山东退出采深超千米冲击地压煤矿的源动力，近年来山东省煤矿安全事故多发，且集中在冲击地压矿井（如2018年龙郓煤矿事故以及2020年梁宝寺煤矿爆燃事故），以及近期煤矿安全事故更为频繁（4月6日，山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起死亡1人的安全事故；4月9日，贵州省金沙县东风煤矿井下发生煤与瓦斯突出事故，已致2人遇难6人被困；4月10日，新疆昌吉州丰源煤矿矿井在技术改造过程中，突发透水事故，导致井下断电、通讯中断，21人被困）。安全压力促使深超千米冲击地压煤矿等煤矿加速退出焦煤供给或将进一步收紧：本次淘汰的27处煤矿从分布来看均位于1/3焦煤、肥煤、气煤等炼焦配煤主产区，因此本次矿井退出将主要影响炼焦配煤的供给。据煤炭资源网，全国2020年焦煤产量为121569.6万吨，山东省焦煤产量为10660.5万吨，由于受到安全检查等问题影响，这27处煤矿难以满产，我们以70%的产能利用率计算，本次退出产能涉及产量2380万吨，占山东省焦煤产量的22.3%，占全国焦煤产量的1.95%，占山东省配焦煤产量的22.4%，占全国配焦煤产量的2.53%。受此影响，焦煤供给有望收紧，同时澳洲焦煤进口限制仍在持续，优质主焦煤稀缺性将更加凸显。下游方面，焦炭供需格局改善，行业利润丰厚，对原材料端涨价接受程度高。同时，焦炭去产能过程中产能结构改变，4.3m焦炉逐步退出，新建产能多以大型焦炉为主，对优质（低硫）原料煤的需求有望进一步增加。因此，焦煤的供给或将进一步收紧，焦煤价格有望随着供给收紧而抬升。
            
                    投资建议：山东焦煤产能的关停将使得焦煤供给进一步收紧，利好焦煤价格上涨，因此焦煤公司有望受益。我们建议关注喷吹煤龙头标的潞安环能、华东焦煤供应商淮北矿业以及主焦煤龙头山西焦煤。此外，兖州煤业2020年在山东地区共有煤炭产量3394万吨，本次山东产能退出将对公司省内竞争格局形成利好。风险提示：澳洲焦煤进口限制放松，下游需求下滑，焦煤价格下降
7f501bbb-a57b-4e84-b4fa-f971023b1740.pdf