光大证券--汽车行业2021年华为智能汽车解决方案HI新品发布会点评：华为Inside汽车，中国Tier1崛起，产业链重构进行时【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    汽车行业由 1.0进入 3.0时代： 中国加入 WTO 至今，经历过两轮完整的朱格拉 周期，汽车主要产品形态的变化由 1.0时期的轿车过度到 2.0时代的 SUV。 2022年电动智能网联技术带动汽车进入 3.0时代。 预计高端化趋势延续，行业竞争格局经历先分散、再集中过程： 汽车 2.0阶段可 以看到行业竞争格局有两个特点： 1）高端化持续升级， 10万元以下价格带乘用 车份额持续下行；２）行业产能周期开启，新进入者增多，行业集中度分散，产 能周期末期集中度再次上行，完成行业洗牌，行业集中度经历了先分散再集中的 过程。 预计汽车 3.0时代上述趋势将延续。 现阶段传统车企和新势力价格竞争不显著： 从价格区间来看，广汽、长城、长安 和吉利的电动车加权价格为 10-15万元之间，而小鹏、理想、蔚来和特斯拉的加 权价格基本都在 20万以上，两者在价格区间并不具有明显竞争关系。
            
                    电动智能化下，传统车企加速布局高端电动智能品牌，融资提速，拥抱变革： 截 至 2020年， 0-5万元和 20-30万元两个价格区间内电动车已开始加速普及。传 统车企电动车加权平均价处于 10-15万元，消费升级的趋势下令其加速布局高端 化，加速融资，拥抱行业电动智能化转型。 华为 Inside—中国汽车 Tier1崛起赋能产业升级转型： 华为智能汽车解决方案 BU：五个领域并行齐驱，争做智能网联汽车的增量部件 TIER1供应商，全面赋 能汽车产业链，百年行业格局重构进行时。
            
                    投资建议： 汽车行业：目前处于行业补库周期，该阶段汽车股业绩具备较大弹性，估值震荡 或者收缩，建议配置估值与业绩匹配性较好标的。包括①受益于华为 Inside 子 品牌相关公司中，推荐估值在乘用车板块内相对低位的广汽集团（2238.HK）和 长安汽车， 建议关注北汽蓝谷； ②电动智能化方向， 高端智能车放量有望带动天 幕玻璃、 HUD、空气悬挂行业渗透率快速提升，推荐中鼎股份，建议关注福耀 玻璃和华阳集团。 ③无人驾驶方向建议关注汽车制动龙头亚太股份。
            
                    电子行业： 重点关注在新能源汽车领域量价齐升的电子零组件环节，包括①功率 半导体：斯达半导、闻泰科技。②摄像头：韦尔股份、舜宇光学科技、联创电子。 ③车载存储厂商：北京君正、聚辰股份。④车载娱乐信息系统：德赛西威。⑤V2X 射频：卓胜微。 ⑥继电器：宏发股份，法拉电子。 ⑦物联网模组：移远通信。 ⑧ 结构件：长盈精密。 ⑨其他：立讯精密，蓝思科技等。 电新行业： 重点关注①供应链中保持领先及可较好绑定下游车企的电池企业： 宁 德时代、亿纬锂能、 孚能科技； ②细分领域中具有显著优势的电池材料企业： 当 升科技、容百科技、璞泰来； ③电动化下其他增量零部件龙头企业： 三花智控。 风险分析： 房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期；原材料成本超 预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。
88c66bcc-d33b-4dde-a83d-8e00a0763c3a.pdf