国元证券--国元证券国元早安直通车【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：公司于2021年4月19日收盘后发布《2021年第一季度报告》。
            
                    点评：第一季度公司实现营业收入4.54亿元，同比增长62.07%2021年第一季度，公司营业收入实现高增长，增速达到62.07%，高增长的原因是：第三代综合诊断产品和TPMS产品实现高速增长。分地区来看，北美市场实现营业收入2.15亿元，同比增长41.94%，高增长的原因是：汽车综合诊断产品、TPMS产品、软件云服务和ADAS产品均实现良好增长；第三代Ultra系列智能诊断产品以及电池检测等新产品自去年推出后，市场反馈良好。欧洲市场实现营业收入0.70亿元，同比增长76.89%，高增长的原因是：第三代Ultra系列智能诊断产品实现高速增长。中国境内实现收入0.35亿元，同比增长59.37%，其他地区实现收入1.27亿元，同比增长100.98%，高增长的原因是：汽车综合诊断产品实现高速增长。
            
                    股份支付费用致管理费用高增长，研发投入大幅增长2021年第一季度，公司销售费用为0.56亿元，同比增长41.96%，其中，空运占比提高，运输费用增加；管理费用为0.51亿元，同比增长101.38%，其中，限制性股票激励产生的股份支付费用共2066万元；研发费用为1.01亿元，同比增长130.32%，高增长的原因是：本期公司在智能维修信息、云服务和ADAS系统等领域的人员投入增加；财务费用为0.05亿元，原因是：本期人民币对欧元汇率升值，汇兑损失增加；投资收益为0.14亿元，原因是：已结汇外汇远期交易产品产生投资收益。另外，公司经营活动产生的现金流量净额为0.45亿元，同比下降68.60%，原因是：本期业务规模扩大，存货增加占用资金。
            
                    汽车产业深度变革进行中，数字化、电动化、智能化是未来的方向在数字化方面，公司将维修场景数字化，构筑系列数字化智能终端生态，将贯穿诊断、维修、配件三大核心业务环节。在电动化方面，公司持续拓展综合诊断产品在新能源车型的覆盖，同时，积极预研新能源趋势下汽车后市场在维修、保养、充电、换电等方面的新机遇。在智能化方面，公司在ADAS系统产品领域已组建超百人高级辅助驾驶研发团队，对ADAS系统部分传感器系统进行持续投入，积布局汽车智能化领域的战略新机遇。
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