湘财证券--机器人行业：工业机器人一季度同比增长108%，受益于固定资产投资强劲【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    工业机器人一季度累计产量同比增长108%
            
                    据Wind数据，工业机器人行业2021年一季度累计产量78,714台，同比增长108.00%，远高于2020年全年的19.10%增长幅度。主要原因在于，一方面，国内工业机器人2020年第一季度受新冠疫情影响，大幅萎缩，同比下滑了8.20%，比较基数较低；另一方面，我国固定资产投资在2021年一季度延续了2020年的强劲势头。
            
                    工业机器人行业持续反弹，固定资产投资保持强劲是重要推力
            
                    2020年全年的固定资产投资完成额累计同比在克服2020年初的大幅下滑，全年增速2.9%。2021年一季度，我国固定资产投资完成额同比上升了25.6%，远好于2020年一季度同比下滑16.1%的状况。
            
                    其中，第二产业固定资产投资占比29.09%，是自2020年8月第二产业固定资产投资占比下滑后，再次回到30%左右的高点区域。由于第二产业固定资产投资与工业机器人行业直接关联，这也为我国工业机器人行业维持较高增速的主要力量源泉。
            
                    从微观角度来看，工业主营业务收入累计同比数据在2020年9月转正后，继续保持上升态势，行业持续回暖。
            
                    工业机器人行业持续反弹，是我国产业升级重要推手
            
                    目前，我国处于第五轮康德拉季耶夫周期底部，发力追赶美国的关键在于发展数字经济。而5G领域投资将有效推动数字经济的发展。进一步深入分析，在数字经济核心的产业数字化领域，工业机器人是推动我国制造业数字化的重要着力点。该领域的发展，是我国制造业产业升级的重要标志之一，发展潜力巨大。
            
                    我国产业升级的迫切需求，已成为推动工业机器人行业新一轮周期的重要力量。此前，我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，经历过一轮快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷，行业产量下滑。但2019年第四季度，工业机器人产量单月同比开始转正，2020年全年保持正增长，以及2021年一季度的大幅增长，都是工业机器人新一轮周期起步的表现。
            
                    投资建议
            
                    工业机器人一季度同比大幅增长，得益于我国2021年固定资产投资延续了2020年强劲上升势头，也符合我们对工业机器人行业进入新一轮发展的判断。同时，作为我国制造业产业数字化发展的重要抓手，工业机器人行业发展潜力巨大。维持工业机器人行业“增持”评级。
            
                    风险提示
            
                    若全球新冠疫情不断反复，将影响固定资产投资限制机器人行业的发展。
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