国盛证券--煤炭开采行业：焦煤供应再收缩，格局向好缺口显现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    “行动方案”要求关闭退出煤炭产能 3400万吨，占山东在产产能的 24.5%。 “行 动方案”中指出考虑煤矿资源禀赋、开采条件、灾害威胁程度等原因，分类处置， 精准施策。到 2021年，全省 30万吨/年及以下 8处煤矿全部关闭， 合计产能 240万吨；关闭退出 19处采深超千米冲击地压煤矿， 合计产能 3160万吨。据山东能 源局报道，截至 2020年 6月底，山东省有依法生产建设煤矿 103处，产能规模 14174万吨/年，其中，建设煤矿 3处，建设规模 270万吨/年； 生产煤矿 100处， 登记生产能力 13904万吨/年，本次关闭退出煤矿产能占在产产能比例高达 24.5%。 上述煤矿关闭退出后将进一步加剧国内焦煤供应紧张局面。
            
                    2020年全年，我国进 口炼焦精煤 7256万吨，其中自澳洲进口 3536万吨，占比 48.7%。但由于中澳地 缘政治趋紧，此前我国已加强限制澳煤进口。据海关总署统计， 2021年 1~2月 我国累计进口炼焦精煤 635万吨，同比减少 58.1%，其中，自澳洲进口数量为 0， 而去年同期为 1037万吨。 在国内新增产能有限的背景下，进口数量的大幅下滑 已经使得国内炼焦煤供应处于偏紧状态。且本次“行动方案”中要求关闭退出的 27处（ 3400万吨/年） 煤矿均为炼焦煤矿井， 正式关闭退出后将对山东省内和全国 炼焦煤供应造成巨大影响。
            
                    按行业平均 72%的产能利用率假设，其涉及炼焦烟煤产量 2448万吨， 约占 山东省炼焦烟煤（ 2020年， 10661万吨）产量的 23%，占全国炼焦烟煤（ 2020年， 121570万吨） 产量的 2%；
            
                    按 40%的炼焦精煤洗出率假设， 其涉及炼焦精煤产量 980万吨年，约占山 东省炼焦精煤（ 2020年， 4393万吨）的 22.3%，占全国炼焦精煤产量（ 2020年， 48510万吨）的 2%。 焦煤长期向好趋势明确，供需缺口将逐步放大。 需求端，随着新建焦化产能陆续 投产，后期炼焦煤需求总体将会呈增长态势，且由于新增焦化产能设备多以大型 焦炉为主，对优质低硫主焦煤的需求更甚。供给端，澳煤问题仍未解决，后期进 口优质主焦煤资源总体仍将面临减少；外加国内新增炼焦煤产能有限以及未来上 述煤矿的关闭退出，未来国内整体焦煤供应面临较大收缩幅度，确保焦煤格局长 期向好，供需缺口将逐步放大。
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