长城证券--电力及公用事业行业动态点评：经济复苏叠加低基数，3月用电量同比增长19.4%，发电量两年复合增速6.7%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    经济全面复苏，3月用电量同比增长 19.38%1-3月份，全国全社会用电量 19219亿千瓦时，同比增长 21.2%，其中，3月份全国全社会用电量 6631亿千瓦时，同比增长 19.38%。考虑到去年同期用电量水平受新冠疫情影响较大，我们测算 2021年 3月较 2019年 3月用电量同比增加 15.69%，年化复合增速为 7.7%。
            
                    在去年同期受疫情影响形成的低基数下，今年 1-3月用电量增幅较大，但第一、第二、第三产业用电需求持续回暖，目前 3月用电量基本已全面超过 19年同期用电量水平。
            
                    低基数下发电量同比增速较高，两年年均增长 6.7%1-3月份，全国规模以上电厂发电量 19051亿千瓦时，同比增长 19%。其中，水电 1959亿千瓦时，同比增长 0.5%；火电 14379亿千瓦时，同比增长 21.1%；核电 926亿千瓦时，同比增长 18.8%。
            
                    电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。1-3月份，发电量同比增长 19%，比 2019年同期增长 13.75%，两年复合增速6.7%；日均发电 211.7亿千瓦时，比上年 12月份减少 23亿千瓦时。
            
                    分品种看，除水电外，火电、核电均呈两位数增长。其中，火电同比增长21.1%，以 2019年 1-3月份为基期，两年复合增速 6.6%；水电增长 0.5%，两年复合增速-4.7%；核电增长 18.8%，两年复合增速 9.6%。风电增长34.87%，两年复合增速 16.1%；太阳能发电增长 23.96%，两年复合增速11.3%。
            
                    1-3月新增装机大幅增加，风电、太阳能发电新增装机步伐较快截至 3月底，全国发电装机容量 22.3亿千瓦，同比增长 9.4%。水电 3.7亿千瓦，同比增长 3.7%，其中，常规水电 3.4亿千瓦，同比增长 3.6%。
            
                    火电 12.6亿千瓦，同比增长 4.2%，其中，燃煤发电 10.9亿千瓦，同比增长 2.8%，燃气发电 1.0亿千瓦，同比增长 12.7%。核电 5104万千瓦，同比增长 4.7%。风电 2.9亿千瓦，同比增长 34.9%。太阳能发电 2.6亿千瓦，同比增长 24%。
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