信达证券--金工2021年中期策略研究【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    宽基层面，各宽基指数结构处于分化的态势。除创业板指、上证50指数外其他主要宽基指数结构基本向下，指数整体结构尚未出现改善迹象。可观察近期市场表现未来方向，等待结构出现底部拐点即是下一个入场信号。
            
                    风格层面，近期权益基金偏离度上升，同时相对基准指数获得超额收益，择时能力提升为近期主要超额收益来源。权益基金近期在中游制造板块的仓位显著提升。
            
                    行业层面，中长期而言，过去六个月中，农林牧渔行业、汽车行业资金主动净流入的金额最多；中期来看，过去三个月的时间，一级行业板块中电力设备及汽车、银行、电子资金主动净流入的金额较大。
            
                    股票层面，三类选股策略：aa..强势突破追涨策略，各项指标较优，所选股票持有1-5日的胜率在92.94%以上，平均收益率超过9.32%；持有10-20日的胜率超过76.88%，平均收益率超过9.22%。bb..北上资金选股策略，基于北上资金席位和增持比数据构建选股策略，加入席位增持比因子后，TOP5的全历史年化收益59.49%、夏普比率2.11，显著高于原始组合（年化收益45.17%、夏普比率1.52）、全样本组合（年化收益30.67%、夏普比率1.23）和沪深300（年化收益12.22%、夏普比率0.58）。cc..南下资金增持比选股策略，港股通收益最优组合的的年化收益率达到107%，相对沪深300指数超额收益91%，相对恒生指数超额收益收益达到100%。
            
                    FOF层面，基于权益基金风格偏离度指标构建FOF模型，结果表明top20及top20%组净值均显著跑赢基准指数，其中top20组合表现相对较好，该组合在回测期间年化收益为18.95%，夏普比率0.81；同期沪深300年化收益9.19%，夏普比率0.39。
            
                    风险因素：流动性风险、全球经济超预期波动，金融监管政策收紧等。
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