渤海证券--银行业周报：上市银行一季报集中披露，行业基本面持续向好【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 目前，共有10家银行公布2021年一季度报告，整体来看银行业一季度盈利能力显著回升，10家银行归母净利润均实现同比正增长，其中招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行和苏州银行归母净利润同比实现双位数增长，分别较去年同期增长15.18%、18.53%、18.32%、16.33%和14.74%，业绩表现好于市场预期。资产质量方面，大部分银行不良贷款率较去年末有所改善或基本持平，资产质量持续向好，不良生成压力有所缓解；同时部分银行继续加大拨备计提力度，风险抵补能力较强。就已公布一季报的银行业绩表现来看，行业基本面持续向好的预期基本得以印证，我们预计全年内银行业绩仍将保持稳健增长态势；但由于个人住房按揭贷款重新定价以及负债端成本影响，一季度银行业净息差仍面临收窄压力，银行业绩或将呈现出分化趋势，部分优质银行后续表现值得期待。
            
                 目前银行板块（中信）估值约为0.75xPB，近十年以来分位数为8.01%，仍然处于历史低位。银行作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。并且就目前已披露的银行年报和一季报来看，业绩表现符合预期，结合宏观经济企稳向好和信用边际收紧的背景，我们继续看好银行板块的投资机会。个股方面建议关注基本面稳健、负债端具有优势的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）、宁波银行（002142.SZ）。
            
                 风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
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