万联证券--休闲服务行业周观点：海南离岛免税购物政策实施十周年，日揽金过亿元成为“常态”【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周（4月19日-4月23日）上证综指上涨1.39%、申万休闲服务指数上涨3.12%，休闲服务指数跑赢上证综指1.73个pct,上周休闲服务主要子板块涨多跌少：餐饮-3.81%、酒店1.91%、旅游综合3.78%、景点1.73%，教育服务1.37%。海南离岛免税购物政策实施十周年：得益于海南离岛免税政策的多次调整、政策红利不断释放，海南离岛免税政策实施首年销售额为18亿元，前88年销售额为445亿元。最近22年来，海南离岛免税销售额更是超过前88年总和，日揽金过亿元成为“常态”。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。
            
                    1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。
            
                    2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的。在线培训机构、职教龙头。
            
                    投资要点：行情回顾：上周（4月19日-4月23日）上证综指上涨1.39%、申万休闲服务指数上涨3.12%，休闲服务指数跑赢上证综指1.73个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今上证综指上涨0.03%、申万休闲服务指数上涨8.42%，申万休闲指数跑赢上证综指8.39个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第4。
            
                    行业相关新闻：11）旅游：五一假期旅游市场前瞻，让期待已久的出游“不虚此行”；2021中国国际旅游城市市长论坛在郑州举办。22）教育：教育部：将禁止留作业作为校外培训机构监管重点；扎实做好2020年对省级人民政府履行教育职责评价。
            
                    上市公司重要公告：宋城演艺、西安饮食、岭南控股、黄山旅游、西安旅游、大东海AA、中国中免、全聚德、张家界、云南旅游、三盛教育、东方时尚、传智教育、视源股份、开元教育、紫光学大等公司业绩披露。
            
                    风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险
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