中航证券--券商行业周报：交易所发布债券审核指引，加强公司债风险把控【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现：本期（2021.4.19-2021.4.23）非银（申万）指数+0.23%，行业排名19/28，券商Ⅱ指数+1.82%；上证综指+1.39%，深证成指+4.60%，创业板指+7.58%。
            
                    个股涨跌幅排名前五位：东方财富（+10.57%）、方正证券（+8.41%）、兴业证券（+5.53%）、财通证券（+2.92%）、招商证券（+2.11%）；个股涨跌幅排名后五位：哈投股份（-2.73%）、国信证券（-2.52%）、山西证券（-1.86%）、天风证券（-1.80%）、东吴证券（-1.59%）。
            
                    核心观点4月20日，上交所与深交所分别发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第3号——审核重点关注事项》与《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第1号——公司债券审核重点关注事项》，二者均聚焦公司债的发行人公司治理与组织架构、财务状况披露、发行人的类型、中介机构责任等关键事项做出具体规定。本次《公司债审核业务指引》进一步明确了对债券发行人的信息披露要求，压实了发行人信息披露主体责任。同时，对城市建设类企业和房地产企业等特定类型发行人信息披露要求进行了特别明确，进一步提升信息披露的有效性和针对性。此外，《指引》再一次强调了中介机构“看门人”的职责，对中介机构的执业质量提出要求。《指引》对中介机构的业务发展方向具备一定的指导意义，对券商投行业务的实力提出了更高要求的同时，也有利于券商投行债券承销业务的平稳运行，长期来看，对债券市场的稳定健康发展有积极作用。
            
                    本周经纪业务与两融业务业绩有所回暖，A股成交量显著提升，日均成交额为7938亿元，较上周增长14.94%，两融余额为16693亿元，较上周增加125亿元。目前年报披露接近尾声，各券商一季报相继发布，建议关注一季度业绩表现发挥超预期的券商。中信建投作为首家发布一季报的头部券商，归母净利润同比下降11.74%，业绩表现不及预期。同时，公司于4月22日公告拟出资25亿元设立全资资管子公司，公司资管业务转型稳步推进，预计未来资管业务实力进一步提升，建议关注中信建投。
            
                    风险提示：监管加强、政策风险、市场波动
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