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信达证券--机械设备行业周报:机床专题研究之一:核心零部件拆分【行业研究】

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发表于 2021-4-27 12:22:13 | 显示全部楼层 |阅读模式
【研究报告内容摘要】
            
                    本周专题:机床作为“工作母机”是现代制造业发展重要基石,市场规模高达数千亿,其上游核心零部件具有极高的投资和研究价值。(1)我国机床工业“大而不强”。我国机床产值和消费额均为全球第一,但是消费需求比例高于产量提供比例,同时高端机床领域基本被日本、德国和美国占领。((2)从核心零部件市场来看,在结构件、驱动系统领域实现了中低端的国产替代,控制系统、传动系统已有初步进展,高精密零部件和电气元件等仍然依赖于进口。机床结构件、控制系统、传动系统、驱动系统占有机床价值量约90%。我国结构件已实现中低端产品的国产化替代,但是由于铸件质量偏低,不能满足高端机床稳定性和精度的要求,主要依靠进口。机床控制系统已有国内企业占领头部份额,高端领域需要时间验证。19年我国控制系统市场领域,发那科占有率为39.2%排第一。广州数控占有率为11.4%,苏州新代为5.8%,华中数控为1.4%,分别位列2/4/5位,但是高档型机床国产率只有2%左右。在伺服电机市场,我国大陆的产品比日本/我国台湾/德德国等地区的产品性能差,没有出现市占率比较高的企业。刀具市场是发展比较优秀的机床子行业,但是高端产品仍然需要进口。刀具总体国产率60%,通过调研产业专家了解到,国内很多车间都用上了国产刀具,主要原因是性价比高。液压系统是机床必不可少的部件,但是国内中低端产品产能过剩,高端产品竞争力不足。液压市场国内企业在技术研发实力和产品质量上都处于中游水准,加上小作坊的加入,使得中低端市场竞争激烈,产能过剩。高端市场主要参与者是博世力乐士、川崎重工、派克、伊顿等外企。
            
                    本周核心观点::(1)全面把握高端制造、智能制造主题,围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份,激光产业用控制系统柏楚电子等,重点关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、绿的谐波、关注激光器龙头锐科激光等;(2)把握“碳达峰,碳中和”主线,光伏设备领域,工艺迭代呈现加速趋势,高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注克来机电、先导智能等;核电领域,我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节,重点推荐江苏神通、中密控股等;(3)低估值二线龙头迎来价值再发现,重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控,防爆电器龙头华荣股份,电驱减速箱齿轮龙头双环传动,消防报警系统龙头青鸟消防等;(4)考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性,继续重点推荐广电计量,斯莱克,关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。
            
                    行业动态综述。工程机械方面,CME预估2021年3月挖掘机(含出口)销量79035台,同比增长60%;工程机械持续高景气,建议重点关注;油气方面,全球油价持续走高,重回60美元/桶以上,油气勘探开发有望逐步回暖,管网加速建设的大逻辑正逐步兑现,建议重点关注油气装备行业;光伏方面,产业链整体供需将保持偏紧局面,需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强,设备厂商率先受益。
            
                    锂电方面,全球电动化趋势明确,动力电池厂商扩产积极性稳步提升,龙头设备企业有望充分受益。机器人方面,2021年1-3月我国工业机器人产量累计同比增长108%;汽车和3C需求开始回暖,此外,大基建和新基建加速,轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。
            
                    风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。
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