申港证券--全市场估值与行业比较观察【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    关于本期全球主要指数PE，A股市场总体抬升。万得全A的PE为21.23，较上期变化+0.96%；上证指数PE为15.16，较上期变化+0.09%；深证成指PE为30.29，较上期变化+3.09%；创业板指PE为62.55，较上期变化+5.15%；恒生指数PE为14.57，较上期变化+0.42%，标普500PE为39.05,较上期变化-4.43%；纳斯达克PE为56.91，较上期变化-1.98%；道琼斯指数PE为30.90.较上期变化-0.86%。
            
                    截至最新，A股风格估值持续上周下降态势：金融风格PE8.37，估值比上期下降3.81%；周期风格PE为25.66，比上期下降12.89%；
            
                    消费风格PE为39.43，比上期下降3.31%；成长风格PE为65.94，比上期下降12.73%；稳定风格PE为13.57，比上期下降8.89%。
            
                    本报告期内上证50PE目前为13.05，较上期上升0.37% ，所处百分位89%。上证50PB目前为1.45，较上期上升0.98% ，所处百分位64%；沪深300PE为14.81，较上期下降1.64%，所处百分位80%。沪深300PB为1.65，较上期降低1.15%，所处百分位60%；中证500PE目前为27.52，较上期增长2.18%，所处百分位26%，持续上期增长态势。中证500PB目前为2.04，较上期降低0.48%，所处百分位20%；万得全A（除金融、石化）PE目前为34.6，较上期下降5.61%，所处百分位71%。万得全A PB目前为2.81，较上期降低0.83%，所处百分位57%。
            
                    本期申万一级行业PE中，超过75%百分位的分别是食品饮料、休闲服务、家用电器、汽车、交通运输、电气设备、银行、医药生物等板块。低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、通信、农林牧渔、非银、传媒、采掘、公用事业、建筑材料等板块。本期PE估值最高的是休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料等板块。
            
                    本期，大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始回落，从上期0.996上升至本期0.998。大盘投资风格总体强于中盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价从2月中旬历史高点0.85回落，从上期0.689上升至本期0.608，大盘整体强于小盘。
            
                    本期，股债轮动方面，万得全A股息率从上期1.47%下降到本期为1.46%,十年期国债收益率-万得全A股息率为1.71%，和警戒值2.5%（过去牛市最高点）的距离从上期81.01bp下降到本期79.04bp；上证50股息率为2.59%,十年期国债收益率-上证50股息率从上期0.63%下降到本期0.59%，和警戒值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上期47.01bp上升至本期51.46bp；沪深300股息率为2.01%,十年期国债收益率-沪深300股息率为1.15%，和警戒值1.8%（过去牛市最高点）的距离由上期64.48bp下降为62.19bp；中证500股息率为1.21%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.96%，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离由上期106bp下降为本期104bp。
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